Verbali del FOMC: il resoconto dettagliato tre settimane dopo la decisione

Che cosa contengono i verbali

I verbali riassumono l'intera riunione: gli sviluppi dei mercati finanziari e del bilancio della banca centrale, le prospettive economiche degli esperti, ogni parte della discussione di politica monetaria e la decisione finale. Non nominano le persone. Descrivono invece quanto ampiamente un'opinione fosse condivisa, con quantificatori come all, most, many, several, some e a few participants.

Sono proprio quei quantificatori che il mercato analizza. Una frase che dice che many participants vedevano un certo rischio ha un peso diverso da una attribuita a a few. Tra i partecipanti ci sono tutti i presidenti delle Reserve Bank, non solo quelli che votano in quell'anno.

Perché una riunione di tre settimane prima muove i futures

• La conferenza stampa presenta la visione del presidente; i verbali mostrano la dispersione delle opinioni che c'è dietro. Un Comitato più diviso di quanto il presidente avesse lasciato intendere può spostare il percorso atteso dei tassi.
• Le discussioni sulle opzioni non scelte, per esempio un ritmo diverso di riduzione del bilancio, possono emergere per la prima volta.
• I dati pubblicati dopo la riunione possono avere già cambiato le aspettative, quindi i verbali contano soprattutto quando parlano della domanda che il mercato si sta ponendo adesso.
• Le reazioni sono di solito più contenute che nel giorno della decisione, perché la maggior parte dell'informazione è già nota.

Order flow alle 14:00 nel giorno dei verbali

I verbali escono come documento a un orario fisso, quindi lo schema che precede la pubblicazione somiglia a quello di un dato macro: la liquidità in attesa vicino al prezzo si ritira per un istante, poi arriva la prima reazione mentre i primi paragrafi vengono letti da persone e da macchine. Poiché il documento è lungo, la reazione può svilupparsi su diversi minuti invece che in una sola raffica.

Il footprint tipico è meno spettacolare che nel giorno della decisione: una barra della pubblicazione con più volume delle vicine, a volte una spazzata di qualche livello, poi una rotazione dentro il range precedente o una deriva lenta mentre il testo viene letto. Una barra della pubblicazione piccola seguita da un pomeriggio d'asta invariato è un esito frequente ed è a sua volta un'informazione: i verbali non hanno cambiato la visione.

In Senzoukria

Nel calendario economico, quando il nome della riga dei verbali contiene FOMC, la sua descrizione di una riga è la generica «Fed policy decision — primary market driver.», la prima regola che corrisponde; il titolo della riga dice da sé che si tratta dei verbali e non di una decisione. Il conto alla rovescia sulla riga compare entro dodici ore dalla pubblicazione.

Sul footprint la sovrapposizione Big Trades disegna le esecuzioni di grande dimensione come bolle, unite per impostazione predefinita su una finestra di 100 ms allo stesso prezzo e sullo stesso lato; un grappolo di bolle alle 13:00 CT mostra dove è passata la size all'uscita del testo. La sovrapposizione degli squilibri impilati segna le sequenze di livelli consecutivi in cui un lato ha dominato, e aiuta a capire se la barra della pubblicazione è stata un vero movimento da un solo lato.