ZF 期货（5 年期美国国债）：每跳价值、通知日与订单流

ZF 合约规格

交易单位是面值 100,000 美元的美国国债票据。平价为 100 个点位，一个点位是 1,000 美元；最小变动价位（tick size）是 1/32 点位的四分之一（0.0078125 点位），每张合约值 7.8125 美元。该合约通过实物交割固定本金的美国国债票据完成结算，这些券的原始期限不超过 5 年 3 个月，剩余期限不少于 4 年 2 个月。Senzoukria 的合约规格表在 CBOT 交易所代码下登记了同样的最小变动价位和每点价值。

ZF 的到期：第一通知日与最后交易日

最后交易日是合约月的最后一个工作日，交割最迟在它之后的第三个工作日完成。由于交割可以发生在合约月的任何一个工作日，通知会更早开始：第一通知日是上一个月的最后一个工作日，比最后交易日整整早一个月。

Senzoukria 的到期引擎在第一通知日而不是最后交易日让 ZF 合约退场：按它代码里的注释，过了那个日期，未平仓量已经迁移。选择器把 ZFZ6 列到 2026 年 11 月 30 日，并在早 4 个日历日的 2026 年 11 月 26 日把默认合约移到下一个月份。ZFU6 在它的交割月里一直交易到 2026 年 9 月 30 日，但选择器在它的第一通知日 2026 年 8 月 31 日之后就不再挂出它了。

2027 年 5 月 31 日是阵亡将士纪念日，因此交易所日历把 ZFM7 的第一通知日定在 2027 年 5 月 28 日。Senzoukria 的到期引擎只按周一至周五计数，不含节假日表，于是它采用 2027 年 5 月 31 日，所以选择器会把 ZFM7 一直列到那一天。

以 32 分位表示的 ZF 每跳价值

• 一个跳动点 = 1/128 点位 = 7.8125 美元；一个 32 分位 = 4 个跳动点 = 31.25 美元。
• 一个完整点位 = 128 个跳动点 = 每张合约 1,000 美元。
• 10 个跳动点的波动 = 10 × 7.8125 美元 = 78.125 美元；4 张合约则是 312.50 美元。
• 四分之一点位（32 个跳动点）的止损，每张合约承担 250 美元的风险。

读懂 ZF 的订单流

在行分辨率关闭时，一张 ZF 足迹图每 1/128 点位显示一行。固定步长给出的是每行 2 个跳动点 = 1/64 点位、4 个 = 1/32 点位、8 个 = 1/16 点位、16 个 = 1/8 点位、32 个 = 1/4 点位。合并让 K 线总量保持准确；但此时 POC 和失衡指向的是行，而不是价格。

ZF 按 32 分位的四分之一跳动，所以四个跳动点构成一个 32 分位，而 4 个跳动点的固定步长正好是每行一个 32 分位。它的可交割券篮子——剩余期限至少 4 年 2 个月的国债票据——让它成为 ZT 与 ZN 之间的中间一环；三者各有自己的订单簿，因此深度阈值和失衡设置要逐个合约分别选定。

在 Senzoukria 中使用 ZF

• 在 Rithmic 或 Databento 的 CME 数据源上打开合约选择器：输入 ZF；在 2026 年 9 月 25 日，挂牌的合约是 ZFZ6（2026 年 12 月），归在国债这一族里。
• 热力图和深度盘口（DOM）显示的是该合约的订单簿，阶梯表头里的交易所是 CBOT；价格是点位的小数，而不是 32 分位记法。
• 回放（Replay）把 ZF 列在「利率」分组下。在自动回测里，为 ZF 把「每点价值（$）」设为 1,000；该字段默认为 2，也就是 MNQ 的数值。
• 模拟账户：止损和目标以点位输入，所以 1/2 点位的止损是每张合约 500 美元。