ZN 期货（10 年期美国国债）：每跳价值、通知日与订单流

ZN 合约规格

交易单位是面值 100,000 美元的美国国债票据。平价为 100 个点位，一个点位是 1,000 美元；最小变动价位（tick size）是 1/32 点位的二分之一（0.015625 点位），每张合约值 15.625 美元。该合约通过实物交割固定本金的美国国债票据完成结算，这些券的原始期限不超过 10 年，剩余期限至少 6 年 6 个月且短于 8 年。Senzoukria 的合约规格表在 CBOT 交易所代码下登记了同样的最小变动价位和每点价值。

ZN 的到期：第一通知日与最后交易日

在合约月的最后七个工作日里，即将到期的合约不再有任何成交；仍然未平仓的头寸最迟在该月最后一个工作日完成交割。由于交割可以发生在合约月的任何一个工作日，通知会更早开始：第一通知日是上一个月的最后一个工作日，比最后交易日早好几周。

Senzoukria 的到期引擎在第一通知日而不是最后交易日让 ZN 合约退场：按它代码里的注释，过了那个日期，未平仓量已经迁移。选择器把 ZNZ6 列到 2026 年 11 月 30 日，并在早 4 个日历日的 2026 年 11 月 26 日把默认合约移到下一个月份。

2027 年 5 月 31 日是阵亡将士纪念日，因此交易所日历把 ZNM7 的第一通知日定在 2027 年 5 月 28 日。Senzoukria 的到期引擎只按周一至周五计数，不含节假日表，于是它采用 2027 年 5 月 31 日，所以选择器会把 ZNM7 一直列到那一天。

以 32 分位表示的 ZN 每跳价值

• 一个跳动点 = 1/64 点位 = 15.625 美元；一个 32 分位 = 2 个跳动点 = 31.25 美元。
• 一个完整点位 = 64 个跳动点 = 每张合约 1,000 美元。
• 10 个跳动点的波动 = 10 × 15.625 美元 = 156.25 美元；4 张合约则是 625 美元。
• 四分之一点位（16 个跳动点）的止损，每张合约承担 250 美元的风险。

读懂 ZN 的订单流

在行分辨率关闭时，一张 ZN 足迹图每 1/64 点位显示一行。固定步长给出的是每行 2 个跳动点 = 1/32 点位、4 个 = 1/16 点位、8 个 = 1/8 点位、16 个 = 1/4 点位、32 个 = 1/2 点位。合并让 K 线总量保持准确；但此时 POC 和失衡指向的是行，而不是价格。

因为 ZN 的最小变动价位是点位的一个二进制分数，每一个固定行步长也都是整齐的分数，而 2 个跳动点的步长正好复现出债券交易者惯用的 32 分位报价。与之对照的是 RTY：它 0.10 点位的最小变动价位永远合并不出一个整数点位。ZN 和 TN 共用这个半 32 分位的最小变动价位；ZN 的可交割券篮子（剩余 6.5 年至不足 8 年）是两者中较短的那一个，而且各自有自己的订单簿。

在 Senzoukria 中使用 ZN

• 在 Rithmic 或 Databento 的 CME 数据源上打开合约选择器：输入 ZN；在 2026 年 9 月 25 日，挂牌的合约是 ZNZ6（2026 年 12 月），归在国债这一族里。
• 热力图和深度盘口（DOM）显示的是该合约的订单簿，阶梯表头里的交易所是 CBOT；价格是点位的小数，而不是 32 分位记法。
• 回放（Replay）把 ZN 列在「利率」分组下。在自动回测里，为 ZN 把「每点价值（$）」设为 1,000；该字段默认为 2，也就是 MNQ 的数值。
• 模拟账户：止损和目标以点位输入，所以 1/2 点位的止损是每张合约 500 美元。