تكلفة الحمل

التعريف

يسمّي معجم CFTC هذه رسومَ الحمل: كلفة تخزين سلعة مادية أو حمل أداة مالية على مدى فترة من الزمن، بما فيها التأمين والتخزين والفائدة.

ولمؤشر أسهم تتبدّد الكلف المادية، فيصبح الحمل سعر التمويل ناقص عائد التوزيعات.

العلاقة بأسعار العقود الآجلة

في صورة بسيطة، يساوي سعر العقد الآجل السعر الفوري زائدًا الحمل إلى الاستحقاق. ولمؤشر، بسعر صافٍ يساوي سعر الفائدة ناقص عائد التوزيعات، يكون الحمل = الفوري × السعر الصافي × الأيام ÷ 365.

وإجراء التسوية اليومية المودع لدى CFTC لعقود مؤشرات الأسهم في CME يستعمل البنية نفسها حين يلزمه استخراج سعر من المؤشر النقدي: سعر المؤشر + (الأيام إلى الاستحقاق ÷ 365) × سعر الفائدة × سعر المؤشر، والسعر فيها سعر فائدة مُعيَّر ناقص عائد التوزيعات المتوقع.

مثال محسوب

مؤشر عند 5,000.00، وسعر صافٍ 1.5 بالمئة في السنة، و73 يومًا إلى الاستحقاق. فـ 73 ÷ 365 = 0.2، فالحمل 5,000 × 0.015 × 0.2 = 15.00 نقطة مؤشر والعقد النظري نحو 5,015.00.

وبـ 36.5 يومًا متبقية وبالمدخلات نفسها، ينتصف الحمل إلى 7.50 نقطة: فالعلاوة تضيق مع قرب الاستحقاق.

لماذا يجب أن يعرفها متداول تدفق الأوامر

• هي تشرح لماذا يُتداول ES بسعر مختلف عن مؤشر S&P 500 ولماذا تتغير تلك الفجوة خلال الربع.
• وهي تشرح حجم القفزة بين عقدين عند التمديد.
• وهي السبب في وجوب إزاحة مستوى مستخرج من الخيارات على المؤشر النقدي قبل وضعه على شارت عقد آجل.

داخل Senzoukria

لا يحسب التطبيق حملًا ولا سعرًا نظريًا لعقد آجل. ووحدة GEX فيه تذكر مستويات على أصل الخيارات بالسعر الفوري وقت اللقطة، ونقل مستوى كهذا إلى شارت ES أو NQ يستلزم الأساس مقيسًا من المتداول على أسعار حيّة.

أخطاء شائعة

• استعمال سعر الفائدة وحده ونسيان عائد التوزيعات.
• معاملة الحمل كأنه ثابت خلال الربع.
• تطبيق حمل منتج على منتج آخر أو على شهر عقد آخر.