الخيارات على العقود الآجلة

كيف تعمل

خيار شراء على عقد آجل يعطي الحقّ في الطول بعقد آجل واحد عند سعر التنفيذ؛ وخيار بيع يعطي الحقّ في القِصَر. وعند الممارسة يُفتَح المركز عند سعر التنفيذ ويُقيَّم فورًا سوقيًا إلى سعر تسوية العقد الآجل، فيتلقّى الحامل الفرق هامشَ تغيّر.

ولخيارات E-mini S&P 500، يتحكم عقدٌ واحد بعقد ES آجل واحد، يساوي 50 دولارًا لنقطة المؤشر؛ وخيارات العقود المصغّرة تتحكم بعقد مصغَّر واحد بـ 5 دولارات للنقطة.

السلاسل وأنماط الممارسة

CME تدرج عائلات عدة على عقود مؤشرات الأسهم الآجلة: خيارات ربع سنوية تنتهي مع دورة العقود الآجلة، وخيارات شهرية متسلسلة، وخيارات آخر الشهر، وخيارات أسبوعية لأيام عدة من الأسبوع.

و CME تعرض سلاسل على الطراز الأمريكي، قابلةً للممارسة في أي يوم عمل، وسلاسل على الطراز الأوروبي، قابلةً للممارسة عند الاستحقاق فقط، والنمط تثبّته مواصفة عقد كل سلسلة. وللسلاسل الأوروبية عند الاستحقاق، تُمارَس الخيارات في المال تلقائيًا وتُترَك التي خارج المال.

• الدلتاوات والتحوّطات بعقود آجلة، فتحوّطٌ محايد الدلتا مباشر.
• وسعر التنفيذ والعلاوة مقتبسان بنقاط المؤشر، كالعقد الآجل.
• والتسعير يستعمل سعر العقد الآجل، فلا يلزم تقدير توزيعات.

مثال محسوب

بالعقد الآجل عند 5,000، يساوي خيار شراء أسبوعي عند المال بتقلّب ضمني 18 بالمئة وسعر 4 بالمئة نحو 49.7 نقطة في بلاك-76، أي 2,484 دولارًا. ودلتاه نحو 0.5، فمتداولٌ يحمل عشرة من هذه الخيارات يتحوّط ببيع خمسة عقود آجلة.

فإن ارتفع العقد الآجل إلى 5,050 عند الاستحقاق ومُورس الخيار، تلقّى الحامل عقدًا آجلًا طويلًا عند 5,000، يساوي 50 نقطة أو 2,500 دولار هامشَ تغيّر، إزاء 2,484 دولارًا مدفوعة.

خيارات العقود الآجلة وتعرّض غاما

تعرّض غاما محسوبًا على خيارات العقود الآجلة كان سيصف التحوّط في سوق العقود الآجلة مباشرة، بلا تحويلٍ عبر صندوق متداول أو مؤشر.

ومعظم أدوات GEX العامة، وSenzoukria، تحسب التعرّض على خيارات أوراق مدرجة بدلًا منها، SPY وQQQ في حالة Senzoukria، وتنقل المستويات إلى شارت العقود الآجلة. ووحدتا GEX وOption Flow في Senzoukria لا تقرآن خيارات CME على العقود الآجلة؛ والمستويات المعروضة على شارت ES أو NQ محوَّلةٌ من سلسلة الصندوق المتداول وموسومةٌ برمزه.