الخيارات الأمريكية مقابل الأوروبية (نمط الممارسة)

النمطان

حاملُ خيار على الطراز الأمريكي يحق له ممارسته في أي يوم عمل قبل الاستحقاق؛ وحاملُ خيار على الطراز الأوروبي لا يحق له إلا الممارسة عند الاستحقاق. والتسميتان لا صلة لهما بالجغرافيا.

ولأن الممارسة الأمريكية تشمل كل حقّ أوروبي وأكثر، يساوي الخيار الأمريكي على الأقلّ ما يساويه أوروبيٌّ مماثل؛ والفرق هو علاوة الممارسة المبكرة.

أي المنتجات تستعمل أي نمط

لخيارات العقود الآجلة تذكر مواصفة كل سلسلة نمطها؛ والسلاسل الربع سنوية والشهرية والأسبوعية لا تتشارك نمطًا واحدًا بالضرورة.

متى تهم الممارسة المبكرة

• خيارات الشراء على ما لا يوزّع أرباحًا: فالممارسة المبكرة ترمي القيمة الزمنية ولا تكون مثلى أبدًا تقريبًا.
• وخيارات الشراء قبل تاريخ استحقاق التوزيع: فممارسةُ خيار شراء عميق في المال لحصد التوزيع قد تكون مثلى حين يتجاوز التوزيع القيمةَ الزمنية الباقية. والصناديق المتداولة مثل SPY توزّع أرباحًا.
• وخيارات البيع العميقة في المال: فالممارسة مبكرًا لتلقّي سعر التنفيذ وكسب فائدة عليه قد تكون مثلى حين تكون الأسعار عالية بما يكفي.
• وخيارات أمريكية قصيرة قد تُخصَّص إذن قبل الاستحقاق؛ والخيارات الأوروبية لا تستطيع.

نتائج التسعير والبيانات

الخيارات الأوروبية لها أسعار بصيغ مغلقة (بلاك-شولز وبلاك-76) وتستوفي تعادل الشراء والبيع بالضبط؛ والخيارات الأمريكية تحتاج شبكيات أو تقريبات ولا تستوفي إلا حدود التعادل.

والتقلّبات الضمنية المحسوبة بصيغة أوروبية على أسعار أمريكية تحمل تحيّزًا صغيرًا، أكبر للعقود العميقة في المال. وفي وحدة GEX في Senzoukria، تستعمل المؤشرات اليونانية المحسوبة محليًا صيغةَ بلاك-شولز الأوروبية حتى على سلاسل الصناديق المتداولة الأمريكية، ولوحة افتراضات الحساب تسِم ذلك النموذج بلاك-شولز (أوروبي)؛ وللسوق القريبة من المال قصيرة الأجل التي تهيمن على تعرّض غاما، يكون الفرق صغيرًا عادةً.