في هذه الصفحة
باختصار
- خيار شراء خارج المال
- سعر التنفيذ فوق سعر الأصل
- خيار بيع خارج المال
- سعر التنفيذ تحت سعر الأصل
- العلاوة
- 100 بالمئة قيمة خارجية
التعريف والتسعير
الخيار خارج المال قيمته الجوهرية صفر، فكل ما يُدفَع فيه قيمةٌ زمنية: ثمنُ احتمال أن يعبر الأصل سعر التنفيذ قبل الاستحقاق. ودلتاه تحت 0.5 بالقيمة المطلقة وتهبط نحو الصفر بالمسافة وبمرور الزمن.
وخيارُ شراء 30 يومًا فوق الفوري بـ 5 بالمئة بتقلّب ضمني 20 بالمئة يساوي نحو 0.64 على أصل عند 100 ودلتاه نحو 0.21؛ وإن لم يبلغ الأصل 105 بالاستحقاق انتهى بلا قيمة.
لماذا تستعمل الابتسامات ومؤشرات التقلّب خيارات OTM
لكل سعر تنفيذ، يكون الخيار خارج المال الأسيَلَ من خيارَي الشراء والبيع عادةً، وسعره خياريةٌ خالصة لا تهيمن عليها القيمة الجوهرية.
وبتعادل الشراء والبيع يحمل الخيار في المال لسعر التنفيذ نفسه معلومة التقلّب نفسها، لكن خطأً صغيرًا في سعره الكبير يُنتج خطأً كبيرًا في التقلّب الضمني. فالممارسون يقرؤون الابتسامة إذن من خيارات البيع خارج المال تحت السعر الآجل وخيارات الشراء خارج المال فوقه. ومنهجية VIX في Cboe تفعل الشيء نفسه، فتستعمل خيارات بيع وشراء SPX خارج المال على جانبَي مستوى السعر الآجل.
قراءة طبعات OTM
- شراءٌ كبير لخيار شراء أو بيع خارج المال مقامرةٌ مرفوعة على الحركة أو التقلّب قبل الاستحقاق، لا مركزًا شبيهًا بالسهم.
- والخيارات خارج المال قصيرة الأجل حسّاسة لتشارم: فبلا حركة، تنزف دلتاها نحو الصفر كل يوم، وفي يوم الاستحقاق في الساعات الأخيرة.
- وأجنحة OTM تحمل فومّا موجبة، فتتفاعل قيمتها أكثر مما توحي فيغا حين تقفز التقلّبات الضمنية.
- والتسمية تتوقف على السعر المرجعي: فحين يتحرك الفوري، يستطيع خيارٌ التبديل بين خارج المال وفيه داخل جلسة.
داخل Senzoukria
وحدة GEX تبني ابتسامة التقلّب الضمني فيها، والتقلّب الضمني المرسوم في صفحة Surface، من الجانب خارج المال عند كل سعر تنفيذ: خيار البيع تحت الفوري، وخيار الشراء عنده أو فوقه.
وجدول Option Flow يسِم كل طبعة OTM أو ATM أو ITM من منظور الحامل، بنطاق ±0.5 بالمئة حول الفوري لـ ATM ومسافةِ سعر التنفيذ الموقَّعة عن الفوري مئويًا.
ذات صلة
في القسم نفسه
هذه الصفحة بلغات أخرى
أسئلة شائعة
- هل الخيارات خارج المال رخيصة؟
- هي تكلّف قليلًا بالدولارات، لكن ذلك لا يقول شيئًا عن هل هي رخيصة إزاء الحركة التي تقتضيها. فتقلّبها الضمني، وخصوصًا على جانب البيع لمؤشرات الأسهم، أعلى من عند المال غالبًا. والرخص يُحكَم إزاء احتمال الحركة المطلوبة وحجمها، لا إزاء بطاقة السعر.
- لماذا يخسر خيارٌ خارج المال قيمةً وقد تحرّك الأصل نحو سعر التنفيذ؟
- إن كانت الحركة أبطأ من تآكل الزمن أو مصحوبةً بهبوط في التقلّب الضمني، استطاعت ثيتا وفيغا تجاوز كسب الدلتا. وقرب الاستحقاق، يحتاج خيارٌ خارج المال بلوغ سعر التنفيذ سريعًا لحفظ قيمته.