القيمة الخارجية (القيمة الزمنية)

التعريف

علاوة الخيار تنقسم إلى قيمة جوهرية، أي ما تدفعه الممارسة الفورية، وقيمة خارجية، أي كل ما عدا ذلك. والقيمة الخارجية تعوّض البائع عن احتمال ارتفاع قيمة ممارسة الخيار قبل الاستحقاق في حين تكون خسارته مقطوعة عند العلاوة.

والخيارات خارج المال تتكوّن من قيمة خارجية فقط. وحجمها يتوقف على الزمن إلى الاستحقاق والتقلّب الضمني، وبدرجة أقل على الأسعار والتوزيعات.

مثال محسوب عبر أسعار التنفيذ

فوري 100، و30 يومًا، وتقلّب ضمني 20 بالمئة، وأسعار صفر. والجدول يقسم القيمة البلاك-شولزية لثلاثة خيارات شراء.

فالقيمة الخارجية تبلغ قمّتها عند المال، حيث المخرج أشدّ عدمَ يقين، وتهبط في الاتجاهين.

ما يحرّكها

• الزمن: فلخيار عند المال تتقيّس القيمة الخارجية بـ ‎√τ تقريبًا، فتتآكل ببطء أولًا وبسرعة قرب الاستحقاق.
• التقلّب الضمني: فتقلّب أعلى يرفع القيمة الخارجية؛ وحساسيتها فيغا. وسحق تقلّب بعد حدث يزيل القيمة الخارجية بلا أي حركة سعرية.
• المسافة إلى سعر التنفيذ: فالخيارات العميقة في المال تتصرف كالأصل وتحمل قيمة خارجية ضئيلة، وهو حين تصبح الممارسة المبكرة للخيارات الأمريكية سؤالًا.
• الأسعار والتوزيعات: فهي تزحزح السعر الآجل وتغيّر القسمة قليلًا بين خيارات الشراء والبيع.

قراءتها متداولَ عقود آجلة

لخيارات 0DTE تكون كل العلاوة تقريبًا على أسعار التنفيذ القريبة من المال قيمةً خارجية ستزول بالإغلاق، ولهذا تتفاعل أسعارها عنيفًا مع حركات الأصل في الساعات الأخيرة.

والقيمة الخارجية أيضًا هي الحوض الذي يكسب منه بائعو الخيارات ثيتا. وفي جدول Option Flow في Senzoukria، يقول عمود حالة المال هل علاوة طبعة جوهرية في أغلبها أو خارجية في أغلبها: فطبعة خارج المال خارجية بالكامل.