عكس المخاطر عند دلتا 25 (25-delta risk reversal)
عكس المخاطر عند دلتا 25 هو المقياس المعياري لانحراف التقلّب: التقلّب الضمني لكول 25 دلتا ناقص التقلّب الضمني لبوت 25 دلتا في الاستحقاق نفسه. فالقيمة السالبة تعني انحراف بوت، والموجبة انحراف كول، ويعامل دليل الموقع القراءات بين -2 % و+2 % تقريبًا على أنها محايدة.
Senzoukria · المسرد · آخر تحديث: سبتمبر 2026
الصيغة
RR = IV(كول 25δ) − IV(بوت 25δ). والدلتا تقيس مقدار تحرّك سعر الخيار لكل وحدة حركة في الأصل الأساسي؛ وكول 25 دلتا وبوت 25 دلتا كلاهما خارج النقد بمقدار متقارب من حيث الاحتمال، فتعزل مقارنة تقلّبيهما الضمنيين ميلان الابتسامة عن مستواها. والنتيجة تُعبَّر عنها بنقاط تقلّب.
والاسم مأخوذ من استراتيجية الخيارات التي تحمل الاسم نفسه، وهي تشتري جناحًا وتبيع الآخر. أما بوصفه مقياسًا، فعكس المخاطر ليس إلا الفارق بين تقلّبين ضمنيين؛ ولا يستلزم أي مركز.
لماذا 25 دلتا بدل سعر تنفيذ ثابت
- سعر التنفيذ الثابت يدخل النقد ويخرج منه مع حركة السعر الفوري، فيتغيّر تقلّبه الضمني لأسباب لا صلة لها بالانحراف؛ أما الدلتا الثابتة فتبقى على بعد متقارب من النقد.
- النقاط المبنية على الدلتا قابلة للمقارنة بين الاستحقاقات وبين أصول أساسية بمستويات أسعار مختلفة.
- خيارات 25 دلتا سائلة عادةً بما يكفي في منتجات المؤشرات لتكون أسعارها المعروضة، ومن ثمّ تقلّباتها الضمنية، موثوقة.
- وثمّة نقاط دلتا أخرى (عكس المخاطر عند 10 دلتا يصف الجناحين البعيدين)؛ لكن 25 دلتا هو المرجع الشائع.
قراءة الإشارة والحجم
عكس المخاطر السالب انحراف بوت: الحماية من الهبوط مسعّرة فوق الصعود. والموجب انحراف كول. ويستعمل دليل الموقع عن انحراف التقلّب مجالًا محايدًا بين -2 % و+2 % تقريبًا، ويصف القراءات خارجه بأنها ميل إلى الحماية أو ميل صاعد. ومستوى هذا المجال اصطلاح لا عتبة ثبتت قدرتها على التنبّؤ؛ والأهمّ منه التغيّر عبر الزمن والمقارنة بالسعر. فعكس مخاطر يزداد سلبية بينما يصعد الأصل الأساسي هو حالة التباعد التي يصفها الدليل بأنها تستحقّ المراقبة.
ولأن المقياس مبنيّ من تقلّبين ضمنيين، فهو يرث حدودهما: نموذج المزوّد، وتوقيت الأسعار المعروضة، والاستكمال المستعمل للحصول على خيار 25 دلتا حين لا يكون موجودًا بالضبط.
داخل Senzoukria
تحسب وحدة GEX انحراف 25 دلتا من السلسلة المحمّلة وتعرضه في شريط أدوات الوحدة باسم «25Δ skew» إلى جانب السعر الفوري ونقطة الانقلاب وجدار الكول وجدار البوت وإجمالي GEX. وتحمل صفحة التقلّب لوحة لانحراف 25Δ وسجلًّا للجلسة («انحراف 25Δ · الجلسة») يدوّن القيمة على مدار اليوم؛ وبنقطة واحدة تقول الشاشة إن نقطة ثانية لازمة لرسم الخط. ولا تُحسب القيمة إلا حين تحمل السلسلة التي يعيدها مصدر الخيارات المهيّأ تقلّبًا ضمنيًا؛ وإلا صرّحت الصفحة بأن لا شيء قابلًا للحساب.
أخطاء شائعة
- قراءة الإشارة من دون الاستحقاق؛ فللاستحقاقات الأمامية والخلفية قيم عكس مخاطر مختلفة.
- مقارنة عكس مخاطر بنقاط تقلّب بآخر معبَّر عنه نسبةً بين التقلّبين الضمنيين.
- معاملة المجال المحايد عتبةَ تداول بدل اصطلاح وصفي.
- أخذ اسم الاستراتيجية حرفيًا وافتراض وجود مركز وراء الرقم.
ذات صلة
هذه الصفحة بلغات أخرى
أسئلة شائعة
- ماذا يعني عكس مخاطر سالب عند دلتا 25؟
- يعني أن بوت 25 دلتا يحمل تقلّبًا ضمنيًا أعلى من كول 25 دلتا في ذلك الاستحقاق: أي انحراف بوت. وهذه في مؤشرات الأسهم الحالة المعتادة، وتعكس طلبًا مستمرًّا على الحماية من الهبوط. وحجم الرقم وتغيّره خلال الجلسة يقولان أكثر ممّا تقوله الإشارة وحدها.
- كيف يُستخرج خيار 25 دلتا حين لا يحمل أي سعر تنفيذ مدرج دلتا 25 بالضبط؟
- يستكمل المزوّدون بين سعرَي التنفيذ المدرجين اللذين تحصر دلتاهما القيمة 25، إما على منحنى التقلّب الضمني وإما على منحنى الدلتا. وطريقة الاستكمال تغيّر النتيجة بمقدار صغير، وهذا أحد أسباب نشر مصدرين قيمتي عكس مخاطر مختلفتين للسلسلة نفسها.
- هل لعكس المخاطر صلة بتعرّض غاما؟
- صلة غير مباشرة. فكلاهما محسوب من سلسلة الخيارات نفسها، والتقلّبات الضمنية التي تعرّف عكس المخاطر تدخل أيضًا في غاما كل عقد. لكن عكس المخاطر مقياس تسعير لميلان الابتسامة، بينما GEX كمّية تموضع منمذجة مرجّحة بالعقود المفتوحة. وهما يُعرضان معًا في وحدة GEX ليُقارنا، لا لأن أحدهما مشتقّ من الآخر.