Cascade de liquidations

La boucle de rétroaction

Les positions acheteuses à levier ont des prix de liquidation sous le marché. Quand le prix tombe sur le premier paquet de ces prix, le moteur de liquidation de l'exchange envoie des ordres pour fermer ces positions, ce qui, pour des positions acheteuses, signifie vendre au marché. Cette vente pousse le prix plus bas, dans le paquet suivant, dont les liquidations vendent à leur tour. La boucle continue jusqu'à ce que le carnet absorbe le flux, que les paquets de liquidations s'éclaircissent, ou que d'autres traders interviennent. Les liquidations de positions vendeuses produisent la même boucle vers le haut, souvent appelée short squeeze.

À quoi cela ressemble dans l'order flow

• Une rafale d'agressivité du même côté, avec un delta fortement négatif dans une cascade de liquidations de positions acheteuses, et des tailles de transaction qui peuvent être grosses et régulières.
• Un prix qui traverse vite plusieurs niveaux du carnet, avec de la liquidité au repos retirée devant le mouvement.
• Une vitesse du tape qui bondit très au-dessus de son rythme normal.
• Souvent un dépassement suivi d'un retournement partiel une fois le flux forcé terminé, visible sous forme d'absorption au plus bas ou au plus haut.
• Le flux public de transactions n'indique pas lesquelles sont des liquidations ; elles apparaissent comme des transactions agressives ordinaires. Certains exchanges publient les ordres de liquidation sur un flux séparé.

La lire avec prudence

Une cascade se reconnaît bien plus facilement après coup que pendant. La même signature d'order flow peut venir d'un gros vendeur discrétionnaire ou d'une réaction à une nouvelle. Prendre toute rafale d'agressivité pour une cascade qui doit se retourner est une forme de reconnaissance de motifs qui ignore la fréquence à laquelle les mouvements se poursuivent. L'information utile est structurelle : où le mouvement a commencé, s'il s'est arrêté à un niveau porteur de liquidité au repos visible, et si l'agressivité s'est éteinte ou a continué d'arriver.

Dans Senzoukria

Le desktop lit le flux public de transactions et le carnet d'ordres de chaque place crypto : Binance Spot, les perpétuels USD-M de Binance et les perpétuels linéaires de Bybit. Il ne s'abonne pas aux flux de liquidations : aucune transaction n'est donc étiquetée comme liquidation. Ce qu'il montre, ce sont les traces qu'une cascade laisse : l'agressivité et le delta sur le footprint crypto, les grosses transactions, la vitesse du tape, et le carnet d'ordres sur la heatmap et le panneau DOM crypto, y compris la liquidité retirée devant un mouvement. Les graphiques crypto sont en analyse seule, sans acheminement d'ordres.