连环强平

那个反馈回路

带杠杆的多头，强平价格在市场之下。当价格跌到第一簇强平价时，交易所的强平引擎发出委托去平掉那些头寸，而对多头来说那意味着按市价卖出。那些卖出把价格推得更低，进入下一簇，而那一簇的强平又再卖一次。这个回路持续下去，直到委托簿吸收掉这股流量、强平簇变稀疏，或者别的交易者介入进来。空头的强平产生同样的回路、只是朝上，而那常被叫作空头挤压。

它在订单流里是什么样子

• 一串同一侧的主动性，在一次多头连环强平里 Delta 强烈为负，而成交规模可以很大、而且很均匀。
• 价格快速穿过委托簿好几档，而挂着的流动性在这段行情之前就被撤走。
• 走单速度冲到远高于它正常的速率。
• 常常会冲过头，随后在那股被迫的流量停下来之后部分反转，表现为在低点或高点处的吸收。
• 公开的成交数据流并不标出哪些成交印是强平；它们表现为普通的主动成交。有些交易所在一条单独的流上公布强平委托。

小心地去读它

一次连环强平在事后比在进行当中要容易认出得多。同样的订单流特征，也可以来自一个很大的主观卖家、或者一次对消息的反应。把每一串主动性都当成一次「必然反转」的连环强平，是一种忽略了「行情多久会继续下去」的模式匹配。有用的信息是结构性的：这段行情从哪里开始、它有没有停在一个有可见挂单的价位上，以及主动性是衰减了、还是一直在来。

在 Senzoukria 里

应用读取每一个加密场所的公开成交数据流和委托簿：Binance Spot、Binance USD-M 永续和 Bybit 线性永续。它不订阅强平流，所以没有任何成交印被标为强平。它所显示的，是一次连环强平留下的那些痕迹：加密足迹图上的主动性与 Delta、大单成交、走单速度，以及热力图和加密 DOM 面板上的委托簿，其中包括在一段行情之前被撤走的流动性。加密图表只用于分析，没有下单路由。