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In sintesi
- Definizione
- SKEW = 100 − 10 × S
- S
- Asimmetria risk-neutral dei rendimenti logaritmici a 30 giorni dell'S&P 500, dai prezzi delle opzioni SPX
- Intervallo 1990–2010 (Cboe)
- Da 101 a 147
Definizione
Il white paper di Cboe definisce S come il prezzo di mercato dell'asimmetria dei rendimenti logaritmici a 30 giorni dell'S&P 500, calcolato da un portafoglio di opzioni SPX fuori dal denaro che riproduce un'esposizione all'asimmetria. Poiché S è di solito negativo e varia in un intervallo stretto, Cboe lo trasforma in modo lineare: SKEW = 100 − 10 × S. Un valore di 100 significa che le opzioni non implicano asimmetria; ogni unità di asimmetria negativa aggiunge 10 punti. Con S = −2, SKEW = 120.
In cosa differisce dal VIX
Il VIX misura la larghezza della distribuzione attesa dei rendimenti, una deviazione standard. Lo SKEW misura la sua asimmetria: quanta probabilità in più il mercato delle opzioni assegna ai cali grandi rispetto a una distribuzione normale. Il paper di Cboe nota una correlazione bassa fra le variazioni dello SKEW e quelle del VIX. Un mercato tranquillo con un VIX basso può comunque mostrare uno SKEW alto se c'è domanda di protezione sulla coda.
| Indice | Misura | Costruito da |
|---|---|---|
| VIX | Volatilità attesa a 30 giorni (larghezza) | Opzioni SPX e SPXW fuori dal denaro |
| SKEW | Asimmetria risk-neutral a 30 giorni | Opzioni SPX fuori dal denaro |
Come leggerlo
- Fra il 1990 e il 2010, Cboe riporta un minimo di 101 e un massimo di 147, con la maggior parte dei valori fra circa 110 e 125.
- Uno SKEW in salita dice che le put fuori dal denaro stanno guadagnando rispetto al resto dello smile; è un prezzo dell'assicurazione, non una previsione di crollo.
- Essendo risk-neutral, mescola la probabilità di un evento di coda con il premio che gli investitori pagano per assicurarsi contro di esso.
- È una misura a livello di indice; lo skew di una scadenza o di un sottostante specifici può comportarsi in modo diverso.
In Senzoukria
Senzoukria non mostra l'indice SKEW. Per il sottostante caricato nel suo modulo GEX mostra lo skew a 25 delta delle scadenze più vicine, volatilità implicita della put meno quella della call, con una storia di sessione registrata una volta al minuto e un rango rispetto ai punti osservati nella sessione, esplicitamente non un percentile storico. Il pannello IV Smile aggiunge uno skew delle ali a ±5 % a moneyness fissa per la scadenza selezionata.
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Nella stessa sezione
- Put protettiva
- Initial balance
- Sharpe
- Intervallo di confidenza
- Indicatore tecnico
- Introducing broker
- In-sample e out-of-sample
- Inventario overnight
Fonti
- Cboe — The Cboe SKEW Index white paper (2026-09-25)
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Domande frequenti
- Uno SKEW alto prevede un crollo di mercato?
- Nessuna prova consolidata lo mostra. Uno SKEW alto significa che la protezione sulla coda è cara rispetto al resto dello smile. I mercati hanno passato periodi lunghi con SKEW elevato senza crolli, e i crolli sono partiti da livelli di SKEW ordinari.
- Perché l'indice SKEW è scalato come 100 − 10 × S?
- Perché l'asimmetria grezza è un piccolo numero negativo che varia in una banda stretta, cosa scomoda per un indice. La trasformazione lineare la rende un numero positivo intorno a 100-150 che sale quando la coda sinistra si appesantisce.