Anticipazione degli ordini

Come l'ha descritta la SEC

Nel suo concept release del 2010 sulla struttura del mercato azionario, la SEC ha dato come esempio di anticipazione degli ordini una società proprietaria che cerca di accertare l'esistenza di uno o più grandi compratori o venditori e di comprare o vendere davanti a loro, mirando a catturare il movimento di prezzo che la loro negoziazione causa. La società può poi negoziare con il grande partecipante dopo il movimento, e può trattare l'interesse di quel partecipante come un'opzione gratuita se il prezzo va nell'altra direzione. Il release contrappone questo alle strategie che cercano liquidità, che cercano grandi interessi per negoziare con essi invece che davanti a essi.

Anticipazione degli ordini e front-running

Il release è esplicito sul fatto che una società o una persona che viola un dovere verso un grande compratore o venditore, o si appropria delle informazioni sui loro ordini e le usa per la propria negoziazione, si trova in una situazione differente: quello è front-running in senso giuridico, ed è vietato. L'anticipazione degli ordini, come l'ha descritta la SEC, si basa sul dedurre un grande interesse da informazioni pubbliche come la cinta e il book. La domanda regolamentare che il release poneva era se gli strumenti moderni ad alta velocità la rendano dannosa su larga scala.

Gli indizi su cui si basa

• Un livello che continua a ricaricarsi dopo le esecuzioni, cosa che suggerisce un iceberg o un ordine passivo paziente.
• Ordini figli ripetuti di dimensione simile a un ritmo costante, cosa che suggerisce un algoritmo di esecuzione.
• Piccoli ordini immediate-or-cancel usati per sondare dimensione non esposta, che la SEC chiama pinging.
• Un delta persistentemente da un lato a un prezzo che non si muove.

Un esempio svolto

Il denaro a 4.990,00 espone 40 contratti. In dieci minuti si ricarica cinque volte, 200 contratti negoziano lì, e la dimensione esposta resta a 40 mentre il prezzo tiene. Un lettore deduce un grande compratore e offre in denaro a 4.990,25, un tick davanti, con l'intenzione di vendere più in alto se il compratore continua ad assorbire. La deduzione può essere sbagliata: le ricariche possono venire da diversi partecipanti, il compratore può finire o ritirarsi, e se il livello si rompe, l'ordine piazzato davanti a esso è il primo a essere eseguito nella discesa.

In Senzoukria

Gli anelli Iceberg della heatmap e le candidate a ricarica della lente Liquidity mostrano i livelli che continuano a ricaricarsi, la cinta delle operazioni della pagina Trading mostra le stampe ripetute con il numero di operazioni fuse, e indicatori come Trade Size Distribution e Delta per Trade misurano quanto fosse concentrato il flusso di una barra. L'applicazione legge soltanto dati di mercato pubblici; non ha alcun accesso agli ordini di altri partecipanti, e nessuna delle sue viste identifica chi stia dietro un livello.