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In sintesi
- Esposizione
- Tempo con una posizione ÷ durata del periodo di riferimento
- Cifre collegate
- Detenzione media, detenzione massima, tempo totale in posizione
- Attenzione al denominatore
- Sessione intera, finestra di negoziazione o arco di attività
- In Senzoukria
- Pannello Performance, sezione Tempo
Perché l'esposizione è una misura di rischio
Il rischio di mercato esiste soltanto mentre una posizione è aperta. Una strategia a mercato per l'80 % della sessione porta sorprese di tipo notturno, pubblicazioni di notizie e gap molto più spesso di una esposta per il 10 % del tempo. Dividere un profitto per il tempo di esposizione dà un rendimento per unità di esposizione, che è un confronto più onesto fra una regola che tiene le posizioni per ore e una che le tiene per minuti.
L'esposizione modella anche l'interazione con le regole di conto. Una regola misurata sul capitale aperto è esposta alle escursioni intraday soltanto mentre un'operazione è aperta, e un requisito di essere piatti alla chiusura vincola le strategie con detenzioni lunghe più di quelle di scalping.
La trappola del denominatore
L'esposizione è un rapporto, e il suo denominatore va dichiarato. Immagina che la prima operazione di una sessione apra alle 9:35 e l'ultima chiuda alle 11:05, e che le operazioni sommino 30 minuti in posizione. Misurata contro l'arco di 90 minuti di attività, l'esposizione è il 33 %. Misurata contro la sessione cash statunitense di 6 ore e mezza, è circa il 7,7 %. Entrambe sono corrette; rispondono a domande differenti.
In Senzoukria
Il pannello Performance della schermata Replay ha una sezione Tempo con Detenzione media, Detenzione massima, Tempo in posizione ed Esposizione. Il Tempo in posizione è una somma delle durate delle operazioni, esatta perché le posizioni non si possono sovrapporre nel conto simulato. L'Esposizione è descritta come la quota della sessione passata in posizione, e il suo denominatore è l'arco dalla prima operazione aperta all'ultima chiusa, non l'intera sessione di negoziazione, quindi risulta alta per una sessione con poche operazioni vicine fra loro. Il pannello Performance disegna anche il risultato per tempo di detenzione quando le operazioni dell'esecuzione sono ancora in memoria, cosa che mostra se le detenzioni brevi o lunghe portino il risultato.
Errori comuni
- Confrontare cifre di esposizione calcolate su periodi di riferimento differenti.
- Trattare un'esposizione bassa come rischio basso quando le posizioni prese sono grandi.
- Ignorare che una strategia con esposizione alta è quella più colpita dai gap e dalle pause di sessione.
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Domande frequenti
- Un'esposizione più bassa è sempre meglio?
- Non di per sé. Un'esposizione più bassa significa meno ore a rischio, ma la dimensione delle posizioni e il percorso al loro interno contano altrettanto. Confronta il rendimento per unità di esposizione insieme al drawdown e all'escursione avversa massima.
- Perché il desktop mostra un'esposizione alta per una sessione con sole tre operazioni brevi?
- Perché la sua esposizione è misurata contro l'arco fra l'ingresso della prima operazione e l'uscita dell'ultima. Tre operazioni prese in venti minuti possono riempire gran parte di quell'arco anche se la sessione è durata ore.