OFI простыми словами: как на самом деле работает Order Flow Imbalance (модель)

Сначала снимем путаницу в названиях. Если вы пришли из торговли по футпринту, «order flow imbalance» для вас, скорее всего, означает ячейку футпринта, где агрессивные покупатели подавляют продавцов на соседних уровнях — об этом мы пишем в материале дисбаланс потока ордеров на футпринте. Эта страница о другом: о OFI, модели стакана, предложенной Контом, Кукановым и Стойковым — одном из самых цитируемых результатов рыночной микроструктуры. Слова те же, инструмент другой: футпринт читает исполненные сделки, OFI читает лежащие в стакане заявки.

Идея: цена движется, потому что движется стакан

Понаблюдайте за DOM несколько минут — и механика станет очевидной: цена поднимается на тик, когда очередь лучшего аска съедена или снята, и когда снизу подкладываются новые биды. Цене не нужна ни одна сделка, чтобы сдвинуться: крупный аск, который сняли, смещает равновесие так же верно, как рыночная покупка, которая его забрала. OFI превращает это наблюдение в одно число за интервал:

• Сторона бида: если цена бида на уровне поднимается, засчитайте новый объём как давление покупателей (+). Если цена держится, засчитайте изменение объёма. Если бид отступает, засчитайте прежний объём как утраченное давление (−).
• Сторона аска, зеркально: аск, который приближается или растёт, — это давление продавцов (−); аск, который отходит или уменьшается, снимает давление продавцов (+).

Просуммируйте эти вклады за интервал — и получите OFI: он положителен, когда стакан в нетто загружается со стороны покупки, и отрицателен, когда накапливается предложение. Многоуровневая (интегрированная) версия повторяет расчёт на каждом из N лучших уровней — десять считается стандартом — и складывает результаты. Два снимка одного и того же стакана с разницей в четверть секунды делают эту арифметику наглядной:

Почему он объясняет движения лучше показателей по сделкам

Вот что стоит запомнить. В последующем исследовании (Cont, Cucuringu & Zhang, 2023) интегрированный десятиуровневый OFI объяснял примерно 87 % одновременной дисперсии цены. Только лучший уровень — около 71 %. Знаковый объём сделок, сырьё для CVD, — лишь около 33 %. Вывод не в том, что CVD бесполезен, а в том, что бóльшая часть того, что двигает цену, никогда не печатается в ленте. Добавленные заявки, снятые заявки, тающие очереди — стакан непрерывно перестраивается между сделками, и OFI — тот инструмент, который это видит.

Честное ограничение: одновременность, а не прогноз

Вот чего вам не скажут продавцы «сигналов по потоку ордеров»: эти 87 % — одновременные. OFI объясняет движение, происходящее в том же интервале. Возьмите прошлый OFI, чтобы предсказать следующую минуту, — и R² вне выборки уйдёт в минус. OFI — это чтение состояния («стакан прямо сейчас загружается со стороны бида»), а не предсказание. Ценность от этого остаётся вполне реальной: как подтверждение на уровне, который вас уже интересует (зона поглощения, гамма-стена, полоса VWAP), устойчивый толчок OFI показывает, согласен ли стакан с вашим прочтением.

Нормировка — шаг, который все пропускают

Сырой OFI измеряется в контрактах, поэтому его масштаб целиком зависит от плотности стакана. Одни и те же +400 — это толчок на тонком ночном стакане и ошибка округления на открытии Лондона. Разделите на среднюю глубину уровня (медленную скользящую среднюю) — и число станет сопоставимым между сессиями и инструментами. Senzoukria применяет эту нормировку по умолчанию: OFI, который вы видите в индикаторе QI · OFI, нормирован по глубине, а не сырой.

Как читать OFI в Senzoukria

Индикатор Микроструктура (quant) показывает три связанных значения: линию микроцены (справедливую цену внутри спреда, взвешенную по очередям), дисбаланс очереди (QI, от −1 до +1, только лучший уровень) и нормированный многоуровневый OFI, сглаженный по настраиваемому числу событий стакана. Практичный способ применения: сначала выберите уровни — по профилю объёма, по зонам поглощения или по стенам GEX — а затем позвольте QI и OFI сказать, поддерживает ли стакан сделку в момент входа. Это конфлюэнция, а не пророчество.

OFI на фоне остального инструментария

• OFI против CVD: CVD — это лента (что торговалось), OFI — это стакан (что ждёт, появляется, исчезает). Расхождения между ними информативны: цена растёт, CVD растёт, но OFI стоит на месте — значит, движение съедает стакан, который не восполняется.
• OFI против DOM: DOM показывает состояние стакана; OFI сжимает его изменения в один знаковый поток, который можно отслеживать, не вглядываясь в сорок строк цифр.
• OFI против дисбалансов футпринта: дисбалансы футпринта — это подтверждённая агрессия по конкретным ценам; OFI — это давление, которое нарастает до и между этими отпечатками.