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Una de las tres dimensiones de la liquidez
El artículo de Albert Kyle de 1985 describió la liquidez mediante tres propiedades: la estrechez, el coste de dar la vuelta a una posición rápidamente, medido por el spread; la profundidad, el tamaño necesario para mover el precio; y la resiliencia, la velocidad a la que los precios se recuperan de un choque no informativo. El spread y la profundidad pueden leerse en una sola captura del libro. La resiliencia necesita tiempo: es lo que ocurre después del choque.
Cómo observarla
- Antes de un barrido, anota el tamaño de los primeros niveles del lado barrido.
- Después del barrido, cronometra cuánto tardan esos niveles en volver a su tamaño habitual.
- Observa si el precio medio vuelve a desplazarse hacia su nivel previo al barrido, que es el impacto temporal desvaneciéndose.
- Fíjate en qué lado se repone: nuevas ofertas por encima de un barrido de compra, o nuevas demandas que siguen al precio hacia arriba, cuentan historias distintas.
Un ejemplo resuelto
Antes de un barrido de compra, los tres primeros niveles del ask tienen 450 contratos en total. El barrido consume 380. Dos segundos después, los tres niveles más cercanos al nuevo mejor ask tienen 150 contratos; diez segundos después, 420. El libro fue resiliente: la liquidez volvió en segundos. En otra ocasión, los mismos niveles siguen con 120 contratos un minuto más tarde y cada orden pequeña mueve el precio otro tick. Ese libro es frágil, y el movimiento que siguió al barrido encontró poca resistencia.
En Senzoukria
La heatmap muestra la resiliencia como una imagen: después de que una banda sea comida por las operaciones, o aparece tamaño nuevo en los precios de alrededor, o queda un hueco oscuro. La lente Liquidity registra los candidatos a barrido, cuando las operaciones agresivas recorren rápido niveles adyacentes, y para cada nivel una sparkline de la cantidad mostrada a lo largo del tiempo con sus incrementos netos, que es la reposición medida. La escalera del DOM muestra la profundidad acumulada desde el spread, así que el tamaño total cerca del mercado puede compararse antes y después del evento.
Errores habituales
- Juzgar la resiliencia con una sola captura. Es una tasa, medida a lo largo de segundos.
- Leer las reposiciones como defensa del nivel; pueden venir de creadores de mercado recotizando que volverán a retirarse.
- Comparar la resiliencia entre horas del día sin tener en cuenta la profundidad normal de cada periodo.
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Preguntas frecuentes
- ¿Por qué importa la resiliencia si el barrido ya terminó?
- Porque decide con qué se encontrarán las órdenes siguientes. Si el libro se repone rápido, la agresión posterior encuentra liquidez fresca y es probable que el movimiento se frene; si el hueco persiste, las siguientes órdenes a mercado recorren más distancia y un flujo pequeño puede prolongar el movimiento.
- ¿La resiliencia es lo mismo que la absorción?
- Están relacionadas. La absorción describe un nivel que aguanta mientras volumen agresivo opera contra él, a menudo porque el tamaño se repone a medida que se golpea. La resiliencia describe cómo se recupera el libro después de que un nivel haya sido consumido. Una es reposición durante el ataque, la otra después.