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Definición
Cada día de negociación termina con un precio de liquidación por contrato. Es el precio al que se calculan las ganancias y las pérdidas de las posiciones mantenidas hasta el cierre, la referencia de los límites de precio del día siguiente en muchos productos, y el ancla de las órdenes trade-at-settlement. Lo fija el procedimiento del mercado, no la última operación.
Cómo lo construye CME
El procedimiento de índices de CME registrado ante la CFTC en enero de 2018 muestra la estructura típica. El mes líder, el contrato que se espera más activo, liquida al precio medio ponderado por volumen de sus operaciones durante un periodo corto de liquidación. Si no hay operaciones, liquida al punto medio del bid y el ask de ese periodo; sin un mercado de dos lados, a una fórmula de coste de mantenimiento aplicada al índice al contado. El segundo mes se deriva del mes líder más el precio negociado del spread de calendario, y los meses posteriores de la fórmula de coste, siempre que el resultado no viole su bid o su ask. Las ventanas de liquidación difieren según el producto y se han revisado con el tiempo, así que conviene leer el procedimiento vigente del contrato que operas.
Ejemplo resuelto
Durante la ventana de liquidación, el mes líder negocia 10 contratos a 5.000,00, 30 a 5.000,25 y 10 a 5.000,50. VWAP = (10 × 5.000,00 + 30 × 5.000,25 + 10 × 5.000,50) / 50 = (50.000 + 150.007,50 + 50.005) / 50 = 250.012,50 / 50 = 5.000,25, ya sobre el tick de 0,25. Si la última operación del día fue en 5.000,50, el cierre y la liquidación difieren en un tick.
En Senzoukria
El indicador Prior Session H/L/C dibuja PDH, PDL y PDC de la sesión anterior, y su PDC es el cierre de la última barra de esa sesión, un último precio negociado. No es el precio de liquidación del mercado, y los dos pueden diferir en un tick o más. La aplicación no muestra precios de liquidación; los publican los extractos del bróker y el mercado.
Errores habituales
- Tratar el cierre de sesión del gráfico como la liquidación usada para el resultado y las garantías.
- Suponer que todos los productos liquidan a la misma hora del día.
- Leer como precio negociado una liquidación derivada de una fórmula de coste en un mes diferido con poca actividad.
Relacionado
- Valoración a mercado
- TAS
- Margen de variación
- Niveles de la sesión anterior
- Indicador Prior Session H/L/C
En la misma sección
- Liquidación final
- Strike
- Precio de liquidación forzosa
- Preapertura e IOP
- Precio de marca
- Posiciones correlacionadas
- Precio del índice
- Posicionamiento de los dealers
Fuentes
- Procedimientos de liquidación diaria de índices de CME, registro de norma ante la CFTC (enero de 2018) (2026-09-25)
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Preguntas frecuentes
- ¿Por qué el resultado diario de mi bróker difiere de la variación de cierre a cierre de mi gráfico?
- Porque el bróker valora las posiciones al precio de liquidación, que sale de una ventana ponderada por volumen o de otros niveles del procedimiento, mientras que el cierre del gráfico es la última operación de la sesión. Una diferencia de un tick en una posición de varios contratos basta para que los números no cuadren.
- ¿Las liquidaciones de los meses diferidos son precios negociados?
- No necesariamente. Los meses diferidos con poca negociación se liquidan a menudo desde el spread con el mes líder o desde un cálculo de coste de mantenimiento, así que su liquidación puede ser un valor calculado y no un precio que se haya negociado.