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De un vistazo
- Fórmula
- Σ OI × vega (por punto de vol) × multiplicador
- Unidad
- Dólares por punto de volatilidad
- Choque de nombres
- VEX significa exposición vega en unas herramientas y exposición vanna en otras
Definición
La vega es el cambio del valor de una opción por un cambio de un punto en la volatilidad implícita. Multiplicar la vega de cada serie por su interés abierto y por el multiplicador del contrato y sumar da el importe en dólares que el libro de interés abierto ganaría o perdería si la volatilidad implícita se moviera un punto en toda la cadena. Visto desde el lado de los tenedores es siempre positivo, porque las opciones compradas tienen vega positiva; una convención de posicionamiento puede firmarlo desde el lado del dealer.
Ejemplo resuelto
Una opción at the money a 30 días sobre un subyacente en 100 con un 20 % de volatilidad implícita tiene una vega de 0,114 por punto. Con 10.000 contratos abiertos y un multiplicador de 100, la serie lleva 10.000 × 0,114 × 100 = 114.000 dólares de vega: una subida de un punto de la volatilidad implícita eleva el valor de los contratos abiertos en aproximadamente ese importe, y una caída de un punto lo reduce igual.
- Las series de largo plazo dominan la exposición vega, porque la vega crece con la raíz cuadrada del tiempo.
- Las series de corto plazo dominan la exposición gamma; los dos agregados describen partes distintas de la curva.
VEX: ¿vega o vanna?
La exposición vega responde a cuánto cambia el valor del libro con la volatilidad. La exposición vanna responde a cuánto cambia la delta del libro con la volatilidad, que es el importe que un coberturista neutral en delta tendría que comprar o vender. Las dos se abrevian VEX en productos distintos. Tienen unidades distintas, dólares de valor por punto frente a dólares de delta por punto, y pueden tener signos distintos, así que una cifra de VEX sin definición no se puede interpretar.
En Senzoukria
En la vista general del GEX, Total VEX significa exposición vega. La casilla, etiquetada por punto de vol, suma interés abierto × vega × 100 en todas las calls y puts de la cadena cargada sin signo de dealer, e informa de que el campo no está en la cadena cuando el proveedor no publica vega o ninguna pata combina vega con interés abierto. La exposición vanna tiene su propia casilla, etiquetada en dólares de delta por punto de vol, y está disponible como valor en la página Surface, así que las dos cantidades nunca se funden bajo un solo nombre.
Relacionado
En la misma sección
- Extensión del IB
- Exposición gamma
- F óptima
- Exposición delta
- Factor de beneficio
- Exponente de Hurst
- Factor de recuperación
- Expected shortfall
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Preguntas frecuentes
- ¿La exposición vega me dice si la volatilidad implícita va a subir?
- No. Mide sensibilidad, no dirección. Una exposición vega grande significa que un movimiento de la volatilidad implícita, en cualquier sentido, cambia el valor del libro de interés abierto en un importe grande.
- ¿Por qué puede caer la exposición vega en un día sin posiciones nuevas?
- Porque la vega misma cambia: se encoge al pasar el tiempo, y cae en los strikes que se alejan del dinero cuando se mueve el contado. Con el interés abierto fijo hasta la publicación siguiente, esos efectos solos cambian el total.