Esposizione vega (VEX)

Definizione

La vega è la variazione del valore di un'opzione per una variazione di un punto della volatilità implicita. Moltiplicare la vega di ogni serie per il proprio open interest e per il moltiplicatore del contratto e sommare dà l'importo in dollari che il libro dell'open interest guadagnerebbe o perderebbe se la volatilità implicita si muovesse di un punto su tutta la catena. Visto dal lato dei detentori è sempre positivo, perché le opzioni comprate hanno vega positiva; una convenzione di posizionamento lo può invece segnare dal lato del dealer.

Esempio svolto

Un'opzione al denaro a 30 giorni su un sottostante a 100 con volatilità implicita del 20 % ha una vega di 0,114 per punto. Con 10.000 contratti aperti e un moltiplicatore di 100, la serie porta 10.000 × 0,114 × 100 = 114.000 dollari di vega: un rialzo di un punto della volatilità implicita alza il valore dei contratti aperti di circa quell'importo, e un calo di un punto lo abbassa dello stesso.

• Le serie a lunga scadenza dominano l'esposizione vega, poiché la vega cresce con la radice quadrata del tempo.
• Le serie a breve scadenza dominano l'esposizione gamma; i due aggregati descrivono parti differenti della curva.

VEX: vega o vanna?

L'esposizione vega risponde a quanto il valore del libro cambi con la volatilità. L'esposizione vanna risponde a quanto il delta del libro cambi con la volatilità, che è l'importo che chi copre in modo neutrale dovrebbe comprare o vendere. Entrambe sono abbreviate VEX in prodotti differenti. Hanno unità differenti, dollari di valore per punto contro dollari di delta per punto, e possono avere segni differenti, quindi una cifra VEX senza una definizione non si può interpretare.

In Senzoukria

Nella panoramica GEX, Total VEX significa esposizione vega. La scheda, etichettata per punto di volatilità, somma open interest × vega × 100 su ogni call e put della catena caricata senza segno del dealer, e riporta che il campo non è nella catena quando il fornitore non pubblica alcuna vega o nessuna gamba combina vega e open interest. L'esposizione vanna ha una scheda propria, etichettata in dollari di delta per punto di volatilità, ed è disponibile come valore sulla pagina Surface, così le due grandezze non vengono mai fuse sotto un solo nome.