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De un vistazo
- SPX
- Series SPXW listadas para cada día laborable, liquidadas PM
- Rasgo principal
- Muy poco tiempo al vencimiento: gamma y theta altas cerca del dinero
- Consecuencia
- Interés abierto repartido entre muchos vencimientos
Qué son
Las opciones semanales, llamadas a menudo weeklys, son opciones listadas ordinarias con vidas cortas y fechas de vencimiento no mensuales. En el S&P 500, las series SPXW de Cboe vencen cada día laborable y liquidan con el valor de cierre, así que existe una opción que vence hoy en cada día de negociación. Las opciones sobre ETF y sobre futuros han seguido el mismo camino: series de corto plazo en SPY y QQQ, y opciones semanales sobre futuros E-mini de índices listadas por el CME para varios días de la semana. Los términos del contrato son por lo demás los del producto, incluidos el multiplicador, el estilo de ejercicio y el método de liquidación.
Por qué las series de corto plazo se comportan distinto
Con unos pocos días por delante, una opción at the money tiene gamma alta, theta alta y casi ninguna vega. Con el contado en 100, un 20 % de volatilidad implícita y tipos cero, la opción at the money a 7 días tiene una gamma de 0,144 contra 0,070 de la de 30 días, y pierde 0,079 al día contra 0,038. Su valor depende sobre todo de hacia dónde va el precio en las sesiones siguientes, no de los cambios de la volatilidad implícita.
| Días al vencimiento | Gamma | Theta por día | Vega por punto de vol |
|---|---|---|---|
| 7 | 0,144 | −0,079 | 0,055 |
| 30 | 0,070 | −0,038 | 0,114 |
Consecuencias para los modelos de posicionamiento
- El interés abierto repartido entre muchos vencimientos significa que ninguna serie mensual resume el posicionamiento; el alcance elegido para un cálculo de GEX cambia el resultado.
- La gamma de corto plazo domina la exposición intradía cerca del contado, y desaparece en cada vencimiento diario, así que los niveles se recalculan sobre un libro distinto cada mañana.
- Mucho volumen de corto plazo se abre y se cierra dentro del día y nunca aparece en el interés abierto del día siguiente, así que el flujo y el interés abierto cuentan historias distintas.
En Senzoukria
El módulo GEX calcula, además de la cadena completa, conjuntos de niveles separados para el vencimiento más cercano y el siguiente, y el panel Calculation assumptions puede incluir, excluir o aislar los vencimientos del mismo día cuando el más cercano es hoy. Option Flow restringe deliberadamente su lista de contratos a los dos vencimientos más cercanos y a los strikes dentro de ±10 % del contado, lo que cubre las series del mismo día y de la semana siguiente donde se producen la mayoría de las impresiones de corto plazo. Su tabla imprime los días al vencimiento calculados con el calendario de Nueva York, así que un contrato que vence en el cierre de hoy de Nueva York se etiqueta como 0DTE incluso para un operador en otra zona horaria.
Relacionado
En la misma sección
- Opciones sobre futuros
- Opciones de liquidación en efectivo
- Opciones SPX y SPY
- Estilo de ejercicio
- Open-drive
- Operación anulada
- One-timeframing
- Cash-and-carry
Fuentes
- Cboe — S&P 500 index options product specifications (2026-09-25)
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Preguntas frecuentes
- ¿Las opciones semanales son más arriesgadas que las mensuales?
- Llevan riesgos distintos. Su precio bajo y su gamma alta las hacen reaccionar con brusquedad a los movimientos del subyacente y perder valor deprisa cuando el precio se estanca, mientras que las mensuales y las más largas reaccionan más a los cambios de la volatilidad implícita. El tamaño de la posición respecto a la cuenta importa más que la etiqueta.
- ¿Cambian las opciones semanales cómo hay que leer la exposición gamma?
- Sí. Como la mayor parte de la gamma cercana al dinero está ahora en los vencimientos más cortos, una cifra de gamma depende mucho de si se incluye el vencimiento de hoy y cambia de forma a lo largo de la sesión a medida que ese vencimiento decae. Lee siempre un nivel junto con su alcance de vencimientos y su marca de tiempo.