التسوية النقدية

التعريف

يعرّف معجم CFTC التسوية النقدية بأنها طريقة لتسوية العقود الآجلة والخيارات وغيرها من المشتقات يدفع فيها البائع للمشتري القيمة النقدية للسلعة الأصل.

وفي ممارسة العقود الآجلة تُقيَّم المراكز سوقيًا كل يوم، فيكون التدفق النقدي الأخير عند الاستحقاق هو الحركة من التسوية السابقة إلى سعر التسوية النهائي.

مثال محسوب

متداول يحمل عقد ES طويلًا واحدًا مشترى عند 5,010.00 حتى الاستحقاق، وسعر التسوية النهائي 5,000.00. فتكون النتيجة الكلية (5,000.00 − 5,010.00) × 50 دولارًا = −500 دولار.

والتقييم السوقي اليومي قد نقل معظم ذلك المبلغ أصلًا؛ ودفعة الاستحقاق لا تغطي إلا الفرق بين آخر تسوية يومية والتسوية النهائية.

ما تغيّره التسوية النقدية

• لا التزام تسليم، فلا يوم إشعار أول ولا حاجة إلى الخروج قبل فترة تسليم.
• والتدوير يقوده آخر يوم تداول وحيث يذهب الحجم، لا لوجستيات التسليم.
• والسعر النهائي يُحسب بإجراء، وقد يختلف عن آخر سعر متداول للعقد.
• والتقارب دقيق بحكم البناء: فالعقد ينتهي على القيمة المرجعية.

لماذا يهم متداولي عقود المؤشرات

لـ ES وNQ تقوم التسوية النهائية على عرض افتتاح خاص للمؤشر في جمعة الاستحقاق، مبنيًّا على أسعار افتتاح الأسهم المكوّنة.

فمركز محفوظ حتى تلك العملية معرَّض لكيف يفتتح المؤشر، لا لتدفق العقد الآجل، وهذا أحد أسباب تدوير متداولين كثيرين أو إغلاقهم قبل ذلك.

داخل Senzoukria

العقد المنتهي يبقى في منتقي الرموز حتى آخر يوم تداول له ويزول في اليوم التالي. ولا يحسب التطبيق قيم التسوية النهائية؛ فالربح والخسارة بعد الاستحقاق هو كشف الوسيط، لا شيء يستطيع المخطط إعادة إنتاجه.

أخطاء شائعة

• افتراض أن التسوية النهائية تساوي سعر العقد الآجل عند آخر تداول.
• الظن بأن «مسوَّى نقدًا» يعني أن المركز آمن للاحتفاظ به حتى الاستحقاق بلا متابعة.