التعرض للفيجا (VEX)

التعريف

فيجا هو تغيّرُ قيمة خيار لتغيّر نقطة واحدة في التقلّب الضمني. وضربُ فيجا كل سلسلة بعقودها المفتوحة ومضاعفِ العقد وجمعُها يعطي المبلغَ الدولاري الذي سيكسبه دفترُ العقود المفتوحة أو يخسره إن تحرّك التقلّب الضمني نقطةً على السلسلة. ومنظورًا من جانب الحاملين هو موجبٌ دائمًا، لأن الخيارات المشتراة فيجاها موجب؛ واصطلاحُ تموضع يستطيع توقيعَه من جانب صانع السوق بدلًا منه.

مثال محسوب

خيارٌ عند المال بثلاثين يومًا على أصل عند 100 بتقلّب ضمني 20 بالمئة فيجاه 0.114 للنقطة. فبعشرة آلاف عقد مفتوح ومضاعفٍ قدره 100، تحمل السلسلةُ 10,000 × 0.114 × 100 = 114,000 دولار من فيجا: فارتفاعُ نقطة في التقلّب الضمني يرفع قيمةَ العقود المفتوحة بنحو ذلك المبلغ، وهبوطُ نقطة يخفضها بالقدر نفسه.

• السلاسلُ طويلة الأجل تهيمن على التعرض للفيجا، لأن فيجا ينمو بجذر الزمن.
• والسلاسلُ قصيرة الأجل تهيمن على التعرض لغاما؛ والمجموعان يصفان جزأين مختلفين من المنحنى.

VEX: فيجا أو فانا؟

التعرضُ للفيجا يجيب كم تتغير قيمةُ الدفتر بالتقلّب. والتعرضُ للفانا يجيب كم تتغير دلتا الدفتر بالتقلّب، وهو المقدارُ الذي سيضطر متحوّطٌ محايد الدلتا إلى شرائه أو بيعه. والاثنان يُختصران VEX في منتجات مختلفة. ووحدتاهما مختلفتان، دولاراتُ قيمة للنقطة إزاء دولاراتِ دلتا للنقطة، وإشارتاهما قد تختلفان، فرقمُ VEX بلا تعريف لا يمكن تفسيره.

داخل Senzoukria

في نظرة GEX العامة، Total VEX يعني التعرضَ للفيجا. والبلاطةُ، الملفوتةُ لكل نقطة تقلّب، تجمع العقودَ المفتوحة × فيجا × 100 على كل خيار شراء وبيع في السلسلة المحمَّلة بلا إشارة صانع سوق، وتبلّغ أن الحقل ليس في السلسلة متى لم ينشر المزوّد فيجا أو لم تجمع ساقٌ فيجا وعقودًا مفتوحة. والتعرضُ للفانا له بلاطتُه، ملفوتةً بدولارات دلتا لكل نقطة تقلّب، ومتاحٌ قيمةً على صفحة Surface، فالكمّيتان لا تُدمَجان تحت اسم واحد أبدًا.