التطبيق الطبقي (Layering)

التعريف القانوني

في أسواق العقود الآجلة الأمريكية، يعرّف Commodity Exchange Act التلاعبَ بالأوامر بأنه عرضٌ أو طلب بنيّة إلغاء العرض أو الطلب قبل التنفيذ. والإرشاد التفسيري لـ CFTC عن الممارسات المخلّة يسرد صورًا عدة يشملها التلاعب، إحداها تقديم أو إلغاء عروض أو طلبات متعددة لخلق مظهر عمق سوقي زائف: وذلك هو التطبيق الطبقي.

و CFTC تذكر أيضًا أن خرق التلاعب يقتضي نيّةً فوق التهوّر، فوضعُ أوامر مهملٌ أو سيئ التصميم ليس تلاعبًا تحت ذلك الحكم. وللولايات القضائية الأخرى قواعدها في إساءة السوق بمحظورات مماثلة.

النمط الموصوف عادةً

• أوامر عدة مرصوفة على مستويات سعرية متعاقبة على جانب واحد، قريبةً من أفضل سعر لا عنده.
• وأمرٌ أصغر على الجانب المعاكس، عند أفضل سعر أو قريبًا منه، وهو الأمر الذي يريد المتداول ملأه فعلًا.
• والمشاركون الآخرون يتفاعلون مع العمق الظاهر؛ فيُملأ الأمر الصغير.
• والأوامر المرصوفة تُلغى معًا في لحظات من ذلك الملء، وقبل أن يبلغها السعر غالبًا.

ما يستطيع شارت رصده وما لا يستطيع

لنفترض ظهور طلبات قدرها 150 عقدًا عند ثلاثة أسعار متعاقبة، ثلاثة إلى خمسة tick فوق أفضل طلب، في حين يستقرّ عرض بـ 20 لوتًا عند أفضل عرض. فيُملأ العرض؛ وخلال جزء من ثانية تزول الطلبات الثلاثة بلا صفقة واحدة عند أسعارها. والعمق المجمَّع يسجّل الظهور والزوال عند كل مستوى. وتدفقٌ أمرًا بأمر يضيف عمر كل أمر وهل أُلغي أو تُداول. ولا واحد منهما يسجّل لماذا.

وللمتتالية نفسها تفسيرات عادية. فصانع سوق مُلئ على جانب يسحب الأعراض أو يعيد تسعيرها على الآخر غالبًا لإدارة مخزونه؛ وخوارزمية تستطيع إعادة تسعير كل مستوى مرة واحدة بعد تغيّر سعر؛ ومتحوّطٌ قد يسحب أوامر حين تتحرك سوق مرتبطة. والجهات المنظّمة تحقّق في النيّة ببيانات على مستوى الحساب لا يملكها قارئو الشارتات.

داخل Senzoukria

إعداد «Colour mode» في الخريطة الحرارية له تحكّم «Pulls tint (%)»، وتلميحه يقرأ «Liquidity pulled without trading — cancellations, spoofing.»، وهو محسوب من تغيّرات الدفتر المجمَّع لا مرصودًا أمرًا بأمر. وعلى تدفق Rithmic أمرًا بأمر، يقسم متتبّع السيولة ما فعله كل مستوى سعري على مدى آخر 30 ثانية إلى حجم مسحوب وحجم منفَّذ.

وعدسة Liquidity في الخريطة الحرارية تسجّل عمر كل مستوى معروض، بزياداته الصافية ونقائصه الصافية وصفقاته عند المستوى، وتذكر أن الكمّيات المجمَّعة لا تحدّد أوامر فردية ولا إلغاءات ولا نيّة. ولا عرض في التطبيق يرفع علمًا على التطبيق الطبقي ولا على التلاعب.

أخطاء شائعة

• تسمية كل رصف من طلبات مسحوبة تطبيقًا طبقيًا. فإعادة التسعير وإدارة المخزون تُنتجان الصورة نفسها كل يوم.
• التداول على اعتقاد أن الحجم المعروض زائف وسيزول: فبعض الجدران تُنفَّذ وتصمد.
• قراءة السحوب على تدفق لقطات بطيء، حيث تستطيع أوامر عاشت ثوانٍ أن تبدو كأنها ارتجفت.