На этой странице
Кратко
- Формула
- Σ OI × вега (за пункт волатильности) × множитель
- Единица
- Доллары на пункт волатильности
- Путаница названия
- VEX означает вега-экспозицию в части инструментов и экспозицию vanna в других
Определение
Вега является изменением стоимости опциона при изменении подразумеваемой волатильности на один пункт. Умножение веги каждой серии на её открытый интерес и множитель контракта с последующим суммированием даёт долларовую сумму, на которую книга открытого интереса выиграла бы или потеряла, если бы подразумеваемая волатильность сдвинулась на пункт по всей цепочке. Со стороны держателей она всегда положительна, потому что у длинных опционов вега положительна; соглашение о позиционировании способно подписать её со стороны дилера.
Разбор примера
У 30-дневного опциона на деньгах на базовом активе 100 при подразумеваемой волатильности 20 % вега равна 0,114 за пункт. При 10 000 открытых контрактов и множителе 100 серия несёт 10 000 × 0,114 × 100 = 114 000 долларов веги: рост подразумеваемой волатильности на пункт поднимает стоимость открытых контрактов примерно на эту сумму, а падение на пункт снижает её на столько же.
- В вега-экспозиции доминируют долгие серии, поскольку вега растёт как корень из времени.
- В гамма-экспозиции доминируют короткие серии; два агрегата описывают разные части кривой.
VEX: вега или vanna?
Вега-экспозиция отвечает, насколько меняется стоимость книги с волатильностью. Экспозиция vanna отвечает, насколько меняется дельта книги с волатильностью, то есть сколько дельта-нейтральному хеджеру пришлось бы купить или продать. Обе в разных продуктах сокращают до VEX. У них разные единицы — доллары стоимости на пункт против долларов дельты на пункт — и способны быть разные знаки, поэтому цифру VEX без определения истолковать нельзя.
В Senzoukria
В обзоре GEX Total VEX означает вега-экспозицию. Плитка с подписью на пункт волатильности суммирует открытый интерес × вегу × 100 по каждому коллу и путу загруженной цепочки без знака дилера и сообщает, что поля в цепочке нет, когда поставщик вегу не публикует либо ни одна нога не соединяет вегу с открытым интересом. У экспозиции vanna своя плитка с подписью в долларах дельты на пункт волатильности, и она доступна значением на странице поверхности, поэтому две величины никогда не сливаются под одним именем.
См. также
В этом же разделе
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Говорит ли вега-экспозиция, вырастет ли подразумеваемая волатильность?
- Нет. Она измеряет чувствительность, а не направление. Крупная вега-экспозиция означает, что движение подразумеваемой волатильности в любую сторону меняет стоимость книги открытого интереса на крупную сумму.
- Почему вега-экспозиция падает в день без новых позиций?
- Потому что меняется сама вега: она сжимается с прохождением времени и падает у страйков, которые с движением спота уходят от денег. При открытом интересе, зафиксированном до следующей публикации, одни эти эффекты меняют итог.