Вертикальный спред

Разбор примера: бычий колл-спред

Базовый актив 100, 30 дней, подразумеваемая волатильность 20 %, нулевые ставки. Купите колл 100 за 2,29 и продайте колл 105 за 0,64: спред стоит 1,64. К экспирации он стоит 0 ниже 100, расстояние до 100 между страйками и 5 выше 105. Максимальная прибыль равна 5 − 1,64 = 3,36, максимальный убыток равен уплаченным 1,64, а точка безубыточности равна 101,64.

Дебетовые и кредитные версии

• Бычий колл-спред (дебет): лонг колла с нижним страйком, шорт с верхним; бычий с ограниченной прибылью.
• Медвежий пут-спред (дебет): лонг пута с верхним страйком, шорт с нижним; медвежий с ограниченной прибылью.
• Бычий пут-спред (кредит): шорт пута с верхним страйком, лонг с нижним; собирает премию, если базовый актив остаётся выше короткого страйка.
• Медвежий колл-спред (кредит): шорт колла с нижним страйком, лонг с верхним; собирает премию, если базовый актив остаётся ниже.

Греки

Короткая нога гасит часть греков длинной. В примере дельта спреда равна 0,31 против 0,51 у одного колла 100, а его вега равна 0,033 за пункт волатильности против 0,114. Позиция является в основном направленной ставкой на заданном отрезке с ограниченной экспозицией на подразумеваемую волатильность при создании. По мере движения базового актива между страйками и приближения экспирации гамма и тета спреда меняют знак в зависимости от того, какая нога ближе к деньгам.

В потоке и в Senzoukria

Вертикальный спред печатается двумя ногами одного типа и одного размера, одна купленной и одна проданной, обычно в один момент. Прочитанная по отдельности, лента показывает крупную покупку колла и меньшую его продажу; настоящей экспозицией является разница. Option Flow в Senzoukria помечает такие принты одного размера в пределах 25 миллисекунд как MULTI. Его мера чистой премии подписывает две ноги в противоположные стороны, и это согласуется с чистым дебетом спреда, но ноги всё же способны быть классифицированы неверно, когда пакет печатается по ценам внутри или вне индивидуальных котировок.