In questa pagina
In sintesi
- Costruzione
- Un'opzione comprata, un'altra venduta, stesso tipo e scadenza, strike differenti
- Valore massimo alla scadenza
- Distanza fra gli strike
- Varianti
- Bull call, bear put (a debito); bull put, bear call (a credito)
Esempio svolto: bull call spread
Sottostante a 100, 30 giorni, volatilità implicita del 20 %, tassi zero. Compra la call 100 a 2,29 e vendi la call 105 a 0,64: lo spread costa 1,64. Alla scadenza vale 0 sotto 100, la distanza da 100 fra i due strike, e 5 sopra 105. Il guadagno massimo è 5 − 1,64 = 3,36, la perdita massima è l'1,64 pagato, e il pareggio è 101,64.
| Sottostante alla scadenza | Valore dello spread | Risultato |
|---|---|---|
| 95 | 0 | −1,64 |
| 101,64 | 1,64 | 0 |
| 103 | 3,00 | +1,36 |
| 105 o sopra | 5,00 | +3,36 |
Versioni a debito e a credito
- Bull call spread (a debito): call di strike più basso comprata, quella più alta venduta; rialzista con guadagno limitato.
- Bear put spread (a debito): put di strike più alto comprata, quella più bassa venduta; ribassista con guadagno limitato.
- Bull put spread (a credito): put di strike più alto venduta, quella più bassa comprata; incassa premio se il sottostante resta sopra lo strike venduto.
- Bear call spread (a credito): call di strike più basso venduta, quella più alta comprata; incassa premio se resta sotto.
Le greche
La gamba venduta compensa parte delle greche di quella comprata. Nell'esempio il delta dello spread è 0,31 contro 0,51 della sola call 100, e la sua vega 0,033 per punto di volatilità contro 0,114. La posizione è soprattutto una scommessa direzionale su un intervallo definito, con esposizione limitata alla volatilità implicita all'apertura. Mentre il sottostante si muove fra i due strike e la scadenza si avvicina, la gamma e il theta dello spread cambiano segno secondo quale gamba sia più vicina al denaro.
Su una cinta di flusso e in Senzoukria
Uno spread verticale si stampa come due gambe dello stesso tipo e della stessa dimensione, una comprata e una venduta, di solito nello stesso istante. Lette separatamente, la cinta mostra un grande acquisto di call e una vendita di call più piccola; l'esposizione reale è la differenza. L'Option Flow di Senzoukria marca tali stampe di pari dimensione entro 25 millisecondi come MULTI. La sua misura di premio netto segna le due gambe in direzioni opposte, cosa coerente con il debito netto di uno spread, ma le gambe si possono comunque classificare male quando il pacchetto si stampa a prezzi dentro o fuori dalle quotazioni individuali.
Correlati
Nella stessa sezione
- Spring di Wyckoff
- Spread intercommodity
- SQN
- Spread implicito di Roll
- Squilibri impilati
- Spread effettivo
- Squilibrio
- Spread di calendario
Questa pagina in altre lingue
Domande frequenti
- Perché usare uno spread invece di comprare una sola opzione?
- Per pagare meno e ridurre l'esposizione alla volatilità implicita e al decadimento temporale, al prezzo di limitare il guadagno. Si adatta a una visione con un obiettivo: l'operatore si attende un movimento verso lo strike venduto, non oltre.
- Uno spread verticale può perdere più del premio?
- Uno spread a debito non può perdere più del proprio costo se tenuto fino alla scadenza. La perdita massima di uno spread a credito è la distanza fra gli strike meno il credito incassato. L'assegnazione anticipata della gamba venduta di uno spread di stile americano può creare posizioni temporanee da gestire.