Perché Senzoukria mostra sia uno skew delle ali sia uno skew a 25 delta?

Perché rispondono a domande diverse. Lo skew delle ali usa solo strike quotati e volatilità implicite di una scadenza a una percentuale fissa dallo spot. Lo skew a 25 delta confronta strike a delta uguale, cosa che lo rende confrontabile fra scadenze ma richiede un delta per ogni punto.

Uno skew a moneyness fissa più grande su un'opzione settimanale è segno di più paura?

Non necessariamente. Per una scadenza corta, il 5 % è a diverse deviazioni standard di distanza, così la volatilità implicita dell'ala riflette il prezzo della coda più che per un'opzione mensile. Confrontare gli skew fra scadenze richiede il delta o una moneyness standardizzata.

Senzoukria · Glossario

Skew a moneyness fissa (skew delle ali)

Uno skew a moneyness fissa confronta la volatilità implicita di strike collocati a una percentuale fissa sotto e sopra lo spot, per esempio il 95 % e il 105 %. Non richiede alcun calcolo di delta, così si può leggere direttamente dagli strike quotati, ma la stessa percentuale rappresenta distanze in probabilità molto diverse per scadenze corte e lunghe.

Aggiornato a settembre 2026Pubblicato il 25 settembre 2026

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In sintesi
Definizione
Esempio svolto
Moneyness fissa o delta fisso
In Senzoukria
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Domande frequenti

In sintesi

Formula: IV(K = S × (1 − w)) − IV(K = S × (1 + w)), p. es. w = 5 %
Vantaggio: Richiede solo strike quotati e volatilità implicite
Limite: Non confrontabile fra scadenze

Definizione

Scegli un'ampiezza delle ali, per esempio il 5 %. Leggi o interpola la volatilità implicita al 95 % dello spot, sul lato delle put, e al 105 % dello spot, sul lato delle call, e sottrai la seconda dalla prima. Un valore positivo significa che gli strike al ribasso sono prezzati a volatilità più alta, lo stato usuale per gli indici azionari. Le varianti includono 90/110 e i rapporti normalizzati dalla volatilità at the money, come la differenza fra le volatilità al 90 % e al 110 % divisa per la volatilità at the money usata nell'illustrazione dello skew di Cboe.

Esempio svolto

Con lo spot a 100, lo smile a 30 giorni quota il 20 % a 94, il 19 % a 96, il 14,5 % a 104 e il 13,5 % a 106. L'interpolazione lineare dà il 19,5 % a 95 e il 14,0 % a 105, così lo skew delle ali al 5 % è di 5,5 punti di volatilità. La stessa distanza del 5 % significa cose diverse secondo la scadenza: con volatilità del 20 %, la put 95 ha un delta di circa −0,03 a 7 giorni, −0,18 a 30 giorni e −0,29 a 90 giorni.

Delta degli strike al 5 % fuori dal denaro, IV 20 %
Giorni alla scadenza	Delta della put 95	Delta della call 105
7	−0,03	0,04
30	−0,18	0,21
90	−0,29	0,33

Moneyness fissa o delta fisso

Un risk reversal a 25 delta confronta strike al medesimo delta, correggendone la distanza per tempo e volatilità; è lo standard per confrontare le scadenze.
Uno skew a moneyness fissa confronta strike alla medesima distanza percentuale; è semplice e privo di modello una volta note le volatilità implicite, ma per le scadenze corte arriva lontano nelle ali.
L'interpolazione fra strike quotati fa parte della misura; l'estrapolazione oltre l'ultimo strike quotato va rifiutata invece di indovinata.

In Senzoukria

Il pannello IV Smile del modulo GEX stampa uno skew delle ali a ±5 % per la scadenza selezionata: la volatilità implicita interpolata linearmente a spot × 0,95 meno quella a spot × 1,05, positiva quando le put sono prezzate più alte. Quando una delle due ali cade fuori dagli strike quotati, il pannello dice che non è stato misurato alcuno skew delle ali invece di estrapolare. La documentazione insiste che questa misura non è lo skew a 25 delta, che l'app mostra separatamente come 25Δ skew nell'intestazione e nella panoramica.

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Fonti

Cboe — The Cboe SKEW Index white paper (2026-09-25)

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Domande frequenti

Perché Senzoukria mostra sia uno skew delle ali sia uno skew a 25 delta?: Perché rispondono a domande diverse. Lo skew delle ali usa solo strike quotati e volatilità implicite di una scadenza a una percentuale fissa dallo spot. Lo skew a 25 delta confronta strike a delta uguale, cosa che lo rende confrontabile fra scadenze ma richiede un delta per ogni punto.
Uno skew a moneyness fissa più grande su un'opzione settimanale è segno di più paura?: Non necessariamente. Per una scadenza corta, il 5 % è a diverse deviazioni standard di distanza, così la volatilità implicita dell'ala riflette il prezzo della coda più che per un'opzione mensile. Confrontare gli skew fra scadenze richiede il delta o una moneyness standardizzata.