Prevenzione dell'auto-matching (SMP)

Come funziona su CME Globex

Il CME ha introdotto l'SMP su Globex nel giugno 2013. Secondo la guida del CME di dicembre 2014 sulla Regola 534, la funzionalità è opzionale e, quando impiegata, blocca l'abbinamento degli ordini di acquisto e di vendita di conti con proprietà comune inviati con lo stesso executing firm ID e lo stesso SMP ID nel messaggio d'ordine. All'epoca di quell'avviso, il motore di matching annullava l'ordine in attesa ed elaborava quello aggressore; i miglioramenti introdotti a dicembre 2014 e a gennaio 2015 lasciano ai clienti scegliere se annullare l'ordine in attesa o quello aggressore, e nei mercati solo FIFO, gli ordini sono annullati soltanto se si abbinerebbero davvero. I dettagli correnti, e la registrazione degli SMP ID, si gestiscono attraverso il CME e la società di compensazione.

La regola sulle wash trade che vi sta dietro

Due ordini dello stesso proprietario che negoziano l'uno con l'altro producono un risultato di wash: un'operazione che non cambia nulla dal punto di vista economico. La Regola 534 del CME, Wash Trades Prohibited, vieta di piazzare o accettare ordini di acquisto e di vendita nello stesso prodotto e mese di scadenza, e per le opzioni allo stesso strike, quando una persona sa o dovrebbe ragionevolmente sapere che lo scopo è evitare di prendere una posizione di mercato autentica esposta al rischio di mercato. La guida del CME sulla regola descrive una wash trade come richiedente sia un risultato di wash, l'acquisto e la vendita dello stesso strumento allo stesso prezzo o a un prezzo simile per conti con proprietà beneficiaria uguale o comune, sia l'intento di ottenerlo. Il Commodity Exchange Act rende illecite anche le wash sale.

Sulla piattaforma elettronica, la stessa guida dice che è una violazione inserire un ordine che si sapeva o si doveva ragionevolmente sapere che avrebbe negoziato contro il proprio ordine in attesa. L'abbinamento non intenzionale e incidentale in generale non lo è, ma un auto-abbinamento su base più che incidentale può essere considerato una wash trade, e agli operatori che hanno spesso ordini su entrambi i lati si consiglia di usare funzionalità che riducano gli auto-abbinamenti. L'SMP è quella funzionalità a livello di borsa.

Un esempio svolto

Un operatore fa girare due strategie sullo stesso conto. La strategia uno ha un limite in vendita per 3 contratti in attesa a 5.001,00, la miglior lettera. La strategia due invia un acquisto di 3 a mercato. Senza SMP, l'acquisto abbina la lettera dell'operatore stesso: la cinta stampa 3 contratti, la posizione netta del conto è invariata, e le commissioni si pagano su entrambi i lati. Con l'SMP configurato per entrambi gli ordini sotto un solo SMP ID, l'abbinamento è bloccato e uno dei due ordini viene annullato, secondo la modalità scelta.

Situazioni in cui conta

• Diverse strategie o diversi operatori che lavorano sullo stesso conto o su conti con proprietà comune.
• Un ordine manuale in attesa mentre una strategia automatizzata negozia lo stesso contratto nella direzione opposta.
• Logiche di copertura che piazzano ordini su entrambi i lati del mercato attorno allo stesso prezzo.

In Senzoukria

Gli ordini sono instradati attraverso il conto broker selezionato nell'applicazione, e l'applicazione non espone un SMP ID né un'impostazione di auto-abbinamento: se l'SMP si applichi a un conto si concorda con il broker o con la società di compensazione. La salvaguardia pratica dentro l'applicazione è la visibilità. L'elenco degli ordini al lavoro mostra ogni ordine in attesa sul conto selezionato, inclusi gli ordini piazzati da altre piattaforme, che è dove un ordine dal lato opposto che il tuo nuovo ordine potrebbe abbinare compare prima che tu lo invii.