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In sintesi
- Rialzista (+)
- Call comprate alla lettera, put vendute al denaro
- Ribassista (−)
- Call vendute al denaro, put comprate alla lettera
- Escluso
- Stampe senza un lato identificabile
La convenzione di segno
Il premio è prezzo × dimensione × moltiplicatore, sempre positivo. Il premio netto aggiunge un segno basato sulla visione che una stampa sembra esprimere. Comprare una call o vendere una put guadagna quando il sottostante sale, quindi entrambe contano positive; vendere una call o comprare una put guadagna quando scende, quindi entrambe contano negative. Il premio totale misura l'attività, il premio netto la direzione di quell'attività come dedotta dalla cinta.
Esempio svolto
Un rapporto di premio put/call sulle stesse stampe sarebbe 250.000 / 250.000 = 1,00, che sembra neutrale, mentre il premio netto pende al rialzo. Le due misure rispondono a domande differenti.
| Stampe | Premio | Segno | Contributo netto |
|---|---|---|---|
| Call comprate | 200.000 dollari | + | +200.000 dollari |
| Put vendute | 100.000 dollari | + | +100.000 dollari |
| Put comprate | 150.000 dollari | − | −150.000 dollari |
| Call vendute | 50.000 dollari | − | −50.000 dollari |
| Totale | 500.000 dollari | +100.000 dollari (20 % del totale) |
Cosa non può dirti
- Apertura o chiusura: una call comprata per chiudere una call venduta è contata rialzista, benché rimuova una posizione ribassista invece di aggiungerne una rialzista.
- Spread: le gambe di un pacchetto sono segnate separatamente e possono annullare, o esagerare, la vera visione del pacchetto.
- Coperture: una put comprata per proteggere un portafoglio azionario è contata ribassista anche se il detentore è netto lungo.
- Il premio non è esposizione: 100.000 dollari di call profondamente dentro il denaro portano molto più delta di 100.000 dollari di call molto fuori dal denaro.
In Senzoukria
Option Flow applica questa convenzione in due punti. L'elenco dei contratti principali, intitolato « Dove è andato il denaro », classifica i contratti per premio totale e mostra quanto ciascuno penda, il premio netto come quota del totale, con una banda di ±15 % trattata come mista. La griglia di concentrazione, « Dove si posa il premio », colora ogni strike e ogni scadenza secondo il premio netto segnato. Le stampe il cui lato è medio o ignoto sono escluse dal netto e contate separatamente invece di essere divise. La scheda del flusso Acquisti / Vendite mostra il premio per lato aggressore e dichiara il premio che non aveva un lato.
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Domande frequenti
- Un premio netto positivo è rialzista per i futures?
- Dice che, secondo i segni dedotti dalla cinta, nella finestra è stato speso più premio su strutture di aspetto rialzista che su quelle ribassiste. Non rivela apertura o chiusura, coperture o pacchetti, e non ha di per sé un valore predittivo consolidato. Trattalo come una descrizione del flusso da verificare contro il prezzo.
- In cosa differisce il premio netto dalla pressione di copertura?
- Il premio netto pesa ogni stampa per i dollari spesi; la pressione di copertura la pesa per delta e dimensione. Una call economica molto fuori dal denaro aggiunge poco a entrambi, ma una call costosa profondamente dentro il denaro aggiunge molto più alla pressione per dollaro di una al denaro.