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De un vistazo
- Alcista (+)
- Calls compradas en la oferta, puts vendidas en el bid
- Bajista (−)
- Calls vendidas en el bid, puts compradas en la oferta
- Excluidas
- Operaciones sin lado identificable
El convenio de signo
La prima es precio × tamaño × multiplicador, siempre positiva. La prima neta añade un signo basado en la visión que parece expresar cada operación. Comprar una call o vender una put gana cuando el subyacente sube, así que ambas cuentan en positivo; vender una call o comprar una put gana cuando baja, así que ambas cuentan en negativo. La prima total mide la actividad, y la prima neta la dirección de esa actividad según se infiere de la cinta.
Ejemplo resuelto
Un ratio de prima put/call sobre las mismas operaciones sería 250.000 / 250.000 = 1,00, que parece neutral, mientras que la prima neta se inclina al alza. Las dos medidas responden a preguntas distintas.
| Operaciones | Prima | Signo | Aportación neta |
|---|---|---|---|
| Calls compradas | 200.000 dólares | + | +200.000 dólares |
| Puts vendidas | 100.000 dólares | + | +100.000 dólares |
| Puts compradas | 150.000 dólares | − | −150.000 dólares |
| Calls vendidas | 50.000 dólares | − | −50.000 dólares |
| Total | 500.000 dólares | +100.000 dólares (20 % del total) |
Qué no puede decirte
- Apertura o cierre: una call comprada para cerrar una call vendida se cuenta como alcista, aunque retire una posición bajista en lugar de añadir una alcista.
- Spreads: las patas de un paquete reciben signo por separado y pueden cancelarse, o exagerar, la visión real del paquete.
- Coberturas: una put comprada para proteger una cartera de acciones se cuenta como bajista aunque el tenedor esté neto largo.
- La prima no es exposición: 100.000 dólares de calls muy dentro del dinero llevan mucha más delta que 100.000 dólares de calls muy fuera del dinero.
En Senzoukria
Option Flow aplica este convenio en dos sitios. La lista de contratos principales, titulada Where the money went, ordena los contratos por prima total y muestra cuánto se inclina cada uno, la prima neta como proporción del total, con una banda de ±15 % tratada como mixta. La rejilla de concentración, Where the premium is landing, colorea cada strike y cada vencimiento según la prima neta con signo. Las operaciones cuyo lado es medio o desconocido se excluyen del neto y se cuentan aparte en lugar de repartirse. La tarjeta de flujo Buy / Sell muestra la prima por lado agresor e indica la prima que no tuvo lado.
Relacionado
- Prima de la opción
- Ratio put/call
- Lado de la operación de opciones
- Presión de cobertura
- Concentración de la prima
En la misma sección
- Primer día de aviso
- Prima de riesgo de volatilidad
- Prioridad precio-tiempo
- PBO
- Prevención de autoejecución
- Profundidad acumulada
- Agregada frente a orden por orden
- Presión compradora y vendedora
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Preguntas frecuentes
- ¿Una prima neta positiva es alcista para los futuros?
- Dice que, según los signos inferidos de la cinta, se gastó más prima en estructuras de aspecto alcista que bajista en la ventana. No revela aperturas ni cierres, ni coberturas ni paquetes, y no tiene valor predictivo establecido por sí sola. Trátala como una descripción del flujo que contrastar con el precio.
- ¿En qué se diferencia la prima neta de la presión de cobertura?
- La prima neta pondera cada operación por los dólares gastados; la presión de cobertura la pondera por delta y tamaño. Una call barata muy fuera del dinero aporta poco a cualquiera de las dos, pero una call cara muy dentro del dinero aporta mucho más a la presión por dólar que una at the money.