На этой странице
Кратко
- Опционы США на акции и ETF
- 100 акций на контракт
- Индексные опционы SPX
- 100 долларов × уровень индекса
- Опционы на фьючерсы E-mini S&P 500
- Один фьючерс ES, 50 долларов за пункт индекса
Что делает множитель
Цены опционов котируются на единицу базового актива: на акцию, на пункт индекса или на фьючерсный пункт. Множитель превращает эту котировку в сумму, уплаченную за один контракт, и в количество базового актива, которое контракт представляет. Он является частью спецификации контракта, задаётся биржей и не одинаков у продуктов, которые следуют за одним индексом.
Расчёты на примерах
Дельта-экспозиция масштабируется так же: опцион SPX с дельтой 0,5 при уровне индекса 5 000 представляет 0,5 × 100 × 5 000 = 250 000 долларов индексной экспозиции — столько же, сколько один фьючерс E-mini.
| Продукт | Котировка | Множитель | Премия за контракт |
|---|---|---|---|
| Опцион SPY | 2,35 | 100 акций | 235 долларов |
| Опцион SPX | 23,50 | 100 долларов за пункт | 2 350 долларов |
| Опцион E-mini S&P 500 | 20,00 пункта | 50 долларов за пункт | 1 000 долларов |
| Опцион Micro E-mini S&P 500 | 20,00 пункта | 5 долларов за пункт | 100 долларов |
Скорректированные контракты
После сплита, особого дивиденда или слияния существующие опционы на акцию или ETF способны быть скорректированы так, что один контракт поставляет нестандартный набор: например, другое число акций либо акции плюс деньги. Такие серии продолжают торговаться рядом со стандартными и способны несть крупный открытый интерес. Расчёт, который предполагает 100 акций на каждый контракт, искажает их премию и экспозицию, поэтому инструменты агрегации должны либо обрабатывать поставляемый набор, либо исключать скорректированные серии.
В Senzoukria
- Option Flow считает премию каждого принта как цена × размер × 100, то есть по стандартному множителю акций и ETF.
- Модуль GEX масштабирует каждую ногу множителем 100: GEX = OI × гамма × 100 × спот² × 0,01 на движение в 1 %, а экспозиции дельты, веги, теты, vanna и charm используют те же 100. Приложение применяет эту константу к каждой ноге; нестандартные поставляемые наборы скорректированных контрактов оно не моделирует.
- Сравнение итога по ETF с итогом по индексу требует учесть и ценовую шкалу, и множитель: контракт SPX контролирует примерно в десять раз большую стоимость, чем контракт SPY.
См. также
В этом же разделе
- Модель Блэка-76
- Многоногая сделка
- Блэк-Шоулз
- Минимальные торговые дни
- Мост
- Мимолётные заявки
- На деньгах (ATM)
- Микроцена
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Почему номинал SPX примерно в десять раз больше номинала SPY на контракт?
- У обоих множитель 100, но SPY торгуется примерно на одной десятой уровня индекса S&P 500. Поэтому один контракт SPX контролирует примерно в десять раз большую долларовую экспозицию, чем один контракт SPY на сопоставимых страйках.
- Влияет ли множитель на подразумеваемую волатильность или греков на единицу?
- Нет. Подразумеваемая волатильность и греки на единицу считаются из котируемой цены. Множитель лишь масштабирует их в экспозиции уровня контракта и в доллары, и именно там обычно и случаются ошибки.