Мимолётные заявки

Определение

Академические исследования электронных стаканов, в частности работа Хасбрука и Саара около 2009 года, обратили внимание на мимолётные лимитные заявки: заявки, снимаемые в пределах секунд после подачи, часто вообще без сделки. Они размывают традиционную границу между поставщиками и потребителями ликвидности, поскольку мимолётная заявка способна быть попыткой торговать по лучшей цене, которую убирают, едва она не удалась, либо просто котировкой, которую перевыставляют вслед за рынком.

Почему поток решает, что вы увидите

• Позаявочный поток публикует каждое добавление и каждое снятие, поэтому каждая мимолётная заявка видна вместе со своим временем жизни.
• Агрегированный поток публикует суммарный размер на цене; заявка, добавленная и снятая между двумя обновлениями, может не появиться никогда.
• Стакан, выбираемый каждые 100 миллисекунд, случайно ловит часть мимолётных заявок и пропускает другие, из-за чего один и тот же уровень выглядит стабильным на одном потоке и мерцающим на другом.
• Глубина и сделки могут быть датированы разными моментами, поэтому мерцание рядом со сделкой не обязательно её причина.

Разбор примера

За одну минуту предложение на 300 контрактов появляется тремя тиками выше лучшего аска три раза, каждый раз примерно на 400 миллисекунд, и ни разу не торгуется. На позаявочном потоке это три заявки, у каждой измеренное время жизни. На потоке с выборкой каждые 100 миллисекунд это способно выглядеть как три короткие полосы или не выглядеть никак. Ни одно из трёх представлений не говорит, зачем заявки ставили и убирали.

Как с ними быть

• Взвешивайте показанный размер тем, сколько он продержался: уровень, стоящий минутами, говорит больше, чем стоящий доли секунды.
• Не читайте мерцание как спуфинг; перевыставляющие алгоритмы создают его весь день.
• Сравните снятия с исполнениями на том же уровне, прежде чем делать выводы.

В Senzoukria

Линза Liquidity тепловой карты записывает наблюдённое время жизни каждого показанного уровня, с мини-графиком показанного количества во времени, его пиком, сделками на уровне и его чистыми приростами и убытиями, и отмечает, что агрегированные количества не позволяют распознать отдельные заявки, их снятия или намерения. Она также измеряет смещение между часами глубины и часами сделок. Регулятор «Pulls tint (%)» в настройках «Colour mode» тепловой карты затеняет размер, снятый без сделки, а на позаявочном потоке Rithmic трекер ликвидности разделяет снятый и исполненный размер на каждом уровне за последние 30 секунд.