Скью волатильности: put skew и call skew
Скью волатильности — это асимметрия подразумеваемой волатильности между путами и коллами. Он показывает, где концентрируется спрос на опционы, то есть страх или жадность, и часто смещается раньше, чем разворачивается цена. Разбираем, как его читать.
Senzoukria · Руководства · Обновлено: сентябрь 2026
Два опциона могут быть на одинаковом расстоянии от денег и стоить совершенно по-разному. Этот разрыв и есть скью волатильности — асимметрия подразумеваемой волатильности (IV) между путами и коллами. Он прямо показывает, за что рынок переплачивает: за защиту или за рост. Читается он естественно вместе с gamma exposure.
Три формы скью
Put skew (скью страха)
У путов вне денег IV выше, чем у коллов вне денег. За хедж от падения платят премию — это уклон в защиту от снижения. Рынок боится падения сильнее, чем надеется на рост. Для фондовых индексов это «нормальное» состояние.
Call skew (скью жадности)
У коллов вне денег IV выше, чем у путов вне денег. Спрос идёт в рост — спекуляция или закрытие риска по шорту — то есть бычий уклон. Встречается реже; обычно появляется в агрессивных ралли и шорт-сквизах.
Плоский скью
Симметричная IV — выраженного направленного уклона нет. Сбалансированный рынок ждёт катализатора.
Рядом друг с другом три случая различаются быстрее, чем их определения: сбалансированная кривая — это плоский случай, а поднимается то крыло, за которое рынок переплачивает.
Как измеряют скью: risk reversal 25 дельта
Стандартная мера — risk reversal 25 дельта (RR):
RR = IV(колл 25δ) − IV(пут 25δ)
- RR отрицательный → преобладает put skew → уклон в защиту от падения.
- RR положительный → преобладает call skew → бычий уклон.
- Примерно от −2 % до +2 % → нейтрально; за пределами ±5 % → сильный скью.
У скью есть и временная структура: короткий скью отражает сиюминутное настроение, а скью на 30–90 дней — позиционирование и макрофон.
Соглашение о знаках проще почувствовать, чем запомнить: потяните risk reversal ниже и посмотрите, какое крыло поднимается.
Скью против цены — сигнал раннего предупреждения
Скью часто смещается раньше цены:
- Расхождение скью: цена обновляет максимумы, а скью становится более медвежьим (RR снижается) → спрос на защиту растёт на силе — это предупреждение.
- Подтверждение скью: цена и скью идут вместе → за трендом стоит опционное позиционирование.
- Экстремальный put skew у поддержки плюс тяжёлое хеджирование может указывать на капитуляцию — следите за поглощением в ленте, чтобы подтвердить разворот.
Собираем воедино
- Высокий put skew + сильная цена → институционалы хеджируются на силе (возможно распределение).
- Call skew + слабая цена → контртрендовое бычье позиционирование → возможен сквиз.
- Плоский скью на ключевом уровне → нет убеждённости → ждите подтверждения.
Главное: скью показывает, как страх и жадность оценены на опционном рынке, и часто разворачивается раньше цены. Читайте его вместе с GEX и футпринтом, а не в одиночку.
Смотрите скью рядом со своим order flow
Senzoukria выводит опционный контекст — скью, GEX, гамма-стены — рядом с вашим футпринтом, чтобы позиционирование и лента были на одном экране. 9 $ первый месяц · 29 $ далее, фиксируется навсегда — начните здесь.
Частые вопросы
- Что такое скью волатильности?
- Скью волатильности — это разница подразумеваемой волатильности (IV) между путами и коллами по страйкам. Когда у путов вне денег IV выше, чем у коллов вне денег, это put skew (страх); когда выше IV у коллов — это call skew (жадность).
- Что такое risk reversal 25 дельта?
- Risk reversal 25 дельта (RR) измеряет скью как IV(колл 25 дельта) минус IV(пут 25 дельта). Отрицательный RR означает преобладание put skew (уклон в защиту от падения); положительный RR означает преобладание call skew (бычий уклон). Примерно от -2 % до +2 % — нейтральная зона.
- Почему скью важен трейдеру?
- Скью показывает, где концентрируются спрос на опционы и хеджирование, и часто разворачивается раньше цены. Скью, уходящий в медвежью сторону, пока цена ещё растёт («расхождение скью»), — это предупреждение; скью, совпадающий с ценой, подтверждает тренд.