价格时间优先（FIFO 撮合）

规则

一张到达的买单先和最低的卖单撮合。在同一个价位内部，挂着的订单按它们的时间戳顺序成交。

Databento 对芝商所 FIFO 算法的描述说得很直白：主动订单在同一价位上按时间优先去撮合挂单，直到成交完毕，而任何剩余数量留在订单簿上。这里要强调的是「同一价位内部」——跨价位时价格优先永远压过时间。

一个算例

从这条规则能推出什么

• 在一个价格上早到是有价值的。在一个一跳价差的合约上，被动执行的主要困难是队列，而不是价格。
• 你前面的撤单会在没有任何成交打印出来的情况下缩短你的等待。
• 一张以会损失优先权的方式被改过的订单，会回到队列末尾。
• 规模买不来优先权。一张在你之后到达的 500 手订单，在你之后成交。

哪些产品用它

按 Databento 对芝商所撮合算法的汇总，ES、NQ、ZN、ZF、ZB 和 CL 用 FIFO。其他产品用不同的规则：SOFR 期货的单腿用一种带按比例成分的分配算法，部分国债和谷物产品用可配置的混合方式，而好几个期权产品用门槛式按比例。

对某张具体合约来说，交易所的产品参考资料才是权威。算法是按产品设定的，而且可以变——所以这不是一个可以一次记住、永久适用的清单。加密交易所则公布它们自己的撮合规则。

在 Senzoukria 里

DOM 阶梯显示每个价格上显示出来的量：包括你订单前面和后面的整个队列，但不标出你自己在里面的位置。

在 Rithmic 上，逐笔委托数据源被用于 DOM 的冰山标记和流动性追踪器，后者把一个价位上「被撤走的量」和「在那里成交的量」分开。软件不发布对你队列位置的估计；可用的信息是你那个价格上显示的量，以及那个价格上打出来的成交。