Опционы с денежным расчётом

Как работает расчёт

Индекс поставить нельзя, поэтому индексные опционы рассчитываются деньгами. На экспирации контракты в деньгах выплачивают свою внутреннюю стоимость, измеренную против публикуемой расчётной величины, умноженную на множитель контракта, и никакой позиции в базовом активе не возникает. Для SPX стандартные месячные контракты рассчитываются по специальной котировке открытия, вычисленной из цен открытия компонентов индекса в утро экспирации и публикуемой под символом SET, тогда как контракты SPXW рассчитываются по значению закрытия дня своей экспирации.

Разбор примера

Трейдер держит один колл SPX 5 000. Если расчётная величина равна 5 042,35, колл выплачивает (5 042,35 − 5 000) × 100 = 4 235 долларов деньгами, и позиция исчезает. Колл 5 050 той же серии истекает ничего не стоящим. Даже если индекс торговался выше в предыдущий день, для контракта с расчётом AM имеет значение только расчётная величина: последняя цена сделки по опциону не является выплатой.

Денежный расчёт против физического

Почему это важно фьючерсному трейдеру

Денежный расчёт убирает поставленные позиции, которые оставляют после себя физически рассчитываемые опционы, но концентрирует риск на расчётном принте. Для серий с расчётом AM величина берётся из цен открытия компонентов в утро экспирации и может отличаться и от предыдущего закрытия, и от цены фьючерса в тот же момент. Квартальные фьючерсы E-mini S&P 500 тоже рассчитываются по специальной котировке открытия индекса в день своей экспирации, так что эти утра соединяют несколько расчётных потоков. Отобранный список символов GEX в Senzoukria состоит из ETF и акций вроде SPY и QQQ, чьи опционы рассчитываются физически, а слой графика сопоставляет ES с SPY и NQ с QQQ.