На этой странице
Кратко
- SPX
- Индексные опционы, множитель 100, европейские, расчёт в деньгах
- SPY
- Опционы на ETF, 100 акций, американские, поставка акциями
- Масштаб
- SPY торгуется около одной десятой уровня индекса
Сравнение
| Аспект | Опционы SPX | Опционы SPY |
|---|---|---|
| Базовый актив | Индекс S&P 500 | ETF SPDR S&P 500 |
| Множитель | 100 долларов × индекс | 100 акций |
| Номинал на контракт при индексе 5 000 | Около 500 000 долларов | Около 50 000 долларов |
| Стиль исполнения | Европейский | Американский |
| Расчёт | Деньгами (месячные AM по SET, SPXW PM по закрытию) | Поставка акций ETF |
| Дивиденды | Уровень индекса их исключает; отражены через форвард | ETF их платит; важно для раннего исполнения коллов |
| Часы торгов | Основная сессия плюс curb и глобальные сессии | Основная сессия американских опционов |
Две книги, а не одна
Участники различаются. SPX концентрирует институциональное хеджирование и крупные индексные стратегии, SPY привлекает более широкую смесь, включая розницу и стратегии на акциях. Открытый интерес и поток в одном продукте не являются масштабированной копией другого, поэтому гамма-экспозиция, посчитанная по SPY, способна поставить стены и нулевое пересечение на страйки, которые не соответствуют страйкам SPX, делённым на десять. Соотношение между SPY и самим индексом тоже слегка дрейфует со временем из-за дивидендов и издержек ETF.
Перенос на фьючерсы ES
Уровень, посчитанный по любому из продуктов, обязан быть перенесён на ценовую шкалу фьючерса. От SPX добавляется базис фьючерса; от SPY цену ETF нужно сперва масштабировать к индексу либо прямо к цене фьючерса. Пример: при SPY 500 и ES 5 040 коэффициент 10,08 превращает стену коллов SPY на 505 примерно в 5 090 на графике ES. Коэффициент меняется с движением базиса, поэтому перенесённый уровень лучше читать как зону.
В Senzoukria
Слой GEX на фьючерсных графиках переносит ES и MES на SPY, NQ и MNQ на QQQ, RTY и M2K на IWM, а YM и MYM на DIA, поскольку источник опционов по умолчанию не отдаёт денежные цепочки SPX или NDX; прокси через ETF объявлен, а не скрыт. Коэффициент равен последнему закрытию графика, делённому на спот ETF, и зафиксирован до следующего снимка, чтобы уровни не следовали за ценой тик за тиком, а каждый пересчитанный уровень несёт в подписи исходный тикер — например, стена коллов с меткой SPY на графике ES.
См. также
В этом же разделе
- Опционы на фьючерсы
- Останавливающий объём
- Опционы с денежным расчётом
- Остановка торгов
- Отзывчивая активность
- Опционы 0DTE
- Открывающие и закрывающие сделки
- Опционная цепочка
Источники
- Cboe — S&P 500 index options product specifications (2026-10-08)
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Что лучше для чтения гамма-уровней на ES: SPX или SPY?
- SPX ближе по базовому активу и по участникам, но его цепочка требует источника данных, который отдаёт индексные опционы. Уровни от SPY являются прокси: полезны, когда объявлены таковыми, и менее точны, потому что пересчёт ETF в фьючерс добавляет ошибку, а позиционирование SPY является другой книгой.
- Почему опцион SPX примерно вдесятеро дороже опциона SPY?
- Оба используют множитель 100, но индекс примерно вдесятеро выше цены ETF, поэтому сопоставимый страйк и срок контролируют примерно вдесятеро больший номинал. Премия, гамма и дельта-экспозиция на контракт масштабируются соответственно.