Номинал с поправкой на дельту

Определение

Номинальная стоимость опционного контракта — страйк или спот, умноженные на множитель, — завышает его экспозицию, потому что опцион не двигается один к одному с базовым активом. Умножение на дельту даёт эквивалентную позицию в базовом активе для малых движений. Знак следует направлению позиции: длинные коллы и короткие путы положительны, короткие коллы и длинные путы отрицательны. Суммированный по книге, номинал с поправкой на дельту — это долларовая дельта, которую компенсировал бы хедж во фьючерсах или акциях.

Расчёт на примере

Принт из 500 коллов SPY с дельтой 0,40 по 3,00 при SPY на 500. Премия равна 3,00 × 500 × 100 = 150 000 долларов. Номинал с поправкой на дельту равен 0,40 × 500 × 100 × 500 = 10 000 000 долларов: сделка ведёт себя как 20 000 акций SPY. При фьючерсе E-mini S&P 500 на 5 000, который стоит 250 000 долларов за контракт, это экспозиция 40 фьючерсов. Принт колла далеко вне денег с той же премией, но дельтой 0,05 представлял бы лишь долю этой экспозиции.

Применение и границы

• Сравнение потока опционов с фьючерсным объёмом на одной шкале.
• Сведение смешанной книги опционов, фьючерсов и акций в одну долларовую дельту.
• Это мера первого порядка: после движения гамма меняет дельту, и номинал нужно пересчитать.
• Она игнорирует вегу и тету, которые способны доминировать в результате опционов с малой дельтой.
• Расстановка знаков требует знания стороны каждой сделки, а в публичном потоке она выводится предположением.

В Senzoukria

Option Flow в Senzoukria не показывает величину номинала с поправкой на дельту. Он показывает по каждому принту премию и дельту контракта из последнего снимка цепочки, а его панель давления хеджирования накапливает сторона × дельта × размер × 100 в эквивалентах акций; умножение этой величины на цену базового актива даёт соответствующие доллары. Плитка Total DEX в обзоре GEX даёт дельту всей книги открытого интереса в эквиваленте акций при её соглашении о позиционировании.