Nozionale corretto per delta

Definizione

Il valore nozionale di un contratto di opzione, strike o spot per moltiplicatore, sovrastima la sua esposizione perché l'opzione non si muove uno a uno con il sottostante. Moltiplicare per il delta dà la posizione equivalente nel sottostante per movimenti piccoli. Il segno segue la direzione della posizione: call comprate e put vendute positive, call vendute e put comprate negative. Sommato su un libro, il nozionale corretto per delta è il delta in dollari che una copertura in futures o in azioni compenserebbe.

Esempio svolto

Una stampa di 500 call SPY con delta 0,40 a 3,00, con SPY a 500. Il premio è 3,00 × 500 × 100 = 150.000 dollari. Il nozionale corretto per delta è 0,40 × 500 × 100 × 500 = 10.000.000 di dollari: l'operazione si comporta come 20.000 azioni di SPY. Con un futures E-mini S&P 500 a 5.000 che vale 250.000 dollari per contratto, è l'esposizione di 40 futures. Una stampa su una call molto fuori dal denaro con lo stesso premio ma delta 0,05 rappresenterebbe solo una frazione di quell'esposizione.

Usi e limiti

• Confrontare il flusso di opzioni con il volume dei futures su una sola scala.
• Aggregare un libro misto di opzioni, futures e azioni in un solo delta in dollari.
• È una misura di primo ordine: dopo un movimento, la gamma cambia il delta e il nozionale va ricalcolato.
• Ignora vega e theta, che possono dominare il risultato di opzioni con poco delta.
• Attribuire il segno secondo la direzione richiede di conoscere il lato di ogni operazione, che sul flusso pubblico è dedotto.

In Senzoukria

L'Option Flow di Senzoukria non mostra una cifra di nozionale corretto per delta. Mostra, per ogni stampa, il premio e il delta del contratto dalla fotografia più recente della catena, e il suo pannello Hedging Pressure accumula lato × delta × dimensione × 100 in equivalenti-azione; moltiplicare quella cifra in azioni per il prezzo del sottostante dà i dollari corrispondenti. La casella Total DEX della panoramica GEX dà il delta in equivalenti-azione di tutto il libro di interesse aperto sotto la sua convenzione di posizionamento.