На этой странице
Кратко
- На принт
- Сторона (+1 покупка, −1 продажа) × дельта × размер × 100
- Единица
- Эквиваленты акций базового актива
- Ключевое допущение
- Контрагентом каждого агрессора является дельта-хеджирующий дилер
Как она строится
Когда клиент покупает колл у дилера, дилер оказывается в шорте по этому коллу и в шорте по его дельте; чтобы остаться нейтральным, он покупает базовый актив. Когда клиент покупает пут, дилер оказывается в шорте по путу, у которого положительная дельта, и продаёт базовый актив. Подписывание каждого принта стороной агрессора и умножение на дельту, размер и множитель даёт тот эквивалент акций, который дилер хеджировал бы. Суммирование за сессию даёт кривую, которая растёт, когда принты подразумевают покупки дилера, и падает, когда подразумевают продажи.
Расчёт на примере
Три принта в окне: 500 коллов купленных с дельтой 0,40 добавляют +20 000; 300 путов купленных с дельтой −0,50 добавляют −15 000; 200 коллов проданных с дельтой 0,30 добавляют −6 000. Накопленное давление равно −1 000 эквивалентов акций: немного, хотя оторговано 1 000 контрактов и существенная премия. Премия и давление измеряют разное.
| Принт | Сторона | Дельта | Вклад (акции) |
|---|---|---|---|
| 500 коллов | Покупка (+1) | +0,40 | +20 000 |
| 300 путов | Покупка (+1) | −0,50 | −15 000 |
| 200 коллов | Продажа (−1) | +0,30 | −6 000 |
| Итого | −1 000 |
Давление, DEX и GEX
- Дельта-экспозиция (DEX) считается по открытому интересу, то есть по дневному запасу позиций; давление хеджирования считается по сегодняшним принтам, то есть по внутридневному потоку.
- Экспозиция гаммы описывает, как менялись бы хеджи с ценой; давление хеджирования описывает хеджи, подразумеваемые уже совершёнными сделками.
- Все три опираются на допущения о том, кто с другой стороны. Давление предполагает, что дилер — пассивный контрагент; сделка между двумя клиентами или дилер, который хеджируется в другом месте, рвут эту связь.
- Используется дельта контракта, а не дельта после того, как сделка сдвинула рынок.
В Senzoukria
Панель давления хеджирования в Option Flow, подписанная как эквивалент акций дилера, накапливает сторона × дельта × размер × 100 по принтам окна, группирует по секундам и рисует подписанную кривую вокруг нуля. Дельта каждого принта берётся из последнего снимка цепочки. Принты без читаемой стороны (середина или неизвестно) и без дельты исключаются, а не оцениваются, поэтому источник, который не публикует греков, кривой не даёт — таков путь потока Databento. Это механическое чтение потока в одном окне, а не наблюдение того, что держат дилеры.
См. также
- Дельта-экспозиция
- Дельта-хеджирование
- Сторона опционной сделки
- Давление хеджирования и свипы
- Option Flow
В этом же разделе
- Гамма-сквиз
- Номинал с поправкой на дельту
- Чистая премия
- Дальний месяц
- Давление покупателей и продавцов
- Данные Level 1
- Гэп на открытии
- Данные Level 2
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Давление хеджирования — это сигнал на покупку или продажу фьючерса?
- Нет. Оно оценивает хеджирование, подразумеваемое агрессивными опционными принтами при допущении о контрагентах. Произошло ли это хеджирование, в каком инструменте и когда — не наблюдаемо. Это контекст для сравнения с тем, что сделала фьючерсная лента.
- Почему принты по середине исключают, а не делят?
- Потому что у принта по середине нет опознаваемого агрессора, а отнесение половины к каждой стороне создавало бы давление, которого данные не подтверждают. Исключение держит кривую консервативной ценой игнорирования части объёма.