Senzoukria · Глоссарий

Скью при фиксированной денежности

Скью при фиксированной денежности сравнивает подразумеваемую волатильность страйков, поставленных на фиксированный процент ниже и выше спота, например 95 % и 105 %. Он не требует расчёта дельты, поэтому читается прямо по котируемым страйкам, но один и тот же процент означает очень разное расстояние в терминах вероятности для короткой и длинной экспирации.

Обновлено: сентябрь 2026Опубликовано: 8 октября 2026 г.

На этой странице
  1. Кратко
  2. Определение
  3. Расчёт на примере
  4. Фиксированная денежность или фиксированная дельта
  5. В Senzoukria
  6. См. также
  7. В этом же разделе
  8. Источники
  9. Эта страница на других языках
  10. Частые вопросы

Кратко

Формула
IV(K = S × (1 − w)) − IV(K = S × (1 + w)), например w = 5 %
Преимущество
Нужны только котируемые страйки и их подразумеваемые волатильности
Ограничение
Не сравним между экспирациями

Определение

Выберите ширину крыла, скажем 5 %. Прочитайте или интерполируйте подразумеваемую волатильность на 95 % спота, со стороны путов, и на 105 % спота, со стороны коллов, и вычтите вторую из первой. Положительное значение означает, что страйки вниз оценены по более высокой волатильности, и для фондовых индексов это обычное состояние. Среди вариантов — 90/110 и отношения, нормированные волатильностью на деньгах, например разница между волатильностями 90 % и 110 %, поделённая на волатильность на деньгах, как в собственной иллюстрации перекоса от Cboe.

Расчёт на примере

При споте 100 30-дневная улыбка котирует 20 % на 94, 19 % на 96, 14,5 % на 104 и 13,5 % на 106. Линейная интерполяция даёт 19,5 % на 95 и 14,0 % на 105, значит скью крыльев в 5 % равен 5,5 пункта волатильности. То же расстояние в 5 % означает разное по срокам: при волатильности 20 % дельта пута 95 равна примерно −0,03 на 7 днях, −0,18 на 30 днях и −0,29 на 90 днях.

Дельта страйков в 5 % вне денег, волатильность 20 %
Дней до экспирацииДельта пута 95Дельта колла 105
7−0,030,04
30−0,180,21
90−0,290,33

Фиксированная денежность или фиксированная дельта

  • Risk reversal 25 дельта сравнивает страйки с одной дельтой, подстраивая их расстояние под время и волатильность; это стандарт для сравнения экспираций.
  • Скью при фиксированной денежности сравнивает страйки на одном процентном расстоянии; он прост и свободен от модели, когда подразумеваемые волатильности известны, но для коротких экспираций уходит далеко в крылья.
  • Интерполяция между котируемыми страйками — часть измерения; экстраполяцию за последний котируемый страйк следует отклонять, а не угадывать.

В Senzoukria

Панель улыбки в модуле GEX печатает скью крыльев ±5 % для выбранной экспирации: подразумеваемая волатильность, линейно интерполированная на спот × 0,95, минус такая же на споте × 1,05, положительная, когда путы оценены дороже. Когда любое из крыльев выходит за котируемые страйки, панель сообщает, что скью крыльев не измерен, вместо экстраполяции. Документация подчёркивает, что эта мера — не перекос 25 дельта, который приложение показывает отдельно как 25Δ skew в заголовке и в обзоре.

В этом же разделе

Источники

Эта страница на других языках

Частые вопросы

Почему Senzoukria показывает и скью крыльев, и перекос 25 дельта?
Потому что они отвечают на разные вопросы. Скью крыльев использует только котируемые страйки и подразумеваемые волатильности одной экспирации на фиксированном процентном расстоянии от спота. Перекос 25 дельта сравнивает страйки с равной дельтой, что делает его сравнимым между экспирациями, но требует дельту для каждой точки.
Больший скью при фиксированной денежности на недельном опционе — признак большего страха?
Не обязательно. Для короткой экспирации 5 % находятся на расстоянии нескольких стандартных отклонений, поэтому волатильность крыла отражает ценообразование хвоста сильнее, чем у месячного опциона. Сравнивать перекосы между экспирациями следует по дельте или по стандартизованной денежности.
NEXT

Что почитать дальше