На этой странице
Как заявка двигает цену
Рыночная покупка забирает предложения на лучшем аске. Если она больше размера, который там есть, она забирает и следующий уровень, и лучший аск поднимается. После сделки середина сдвинулась, даже если никто больше не передумал. Этот механический сдвиг и есть немедленное воздействие. То, что происходит дальше, разделяет две составляющие: если приходят новые предложения и цена дрейфует обратно, воздействие было временным; если рынок остаётся на новой цене, потому что сделка была информативной или потому что другие на неё отреагировали, воздействие было постоянным.
Разбор примера
Стакан предлагает 30 контрактов по 5 000,00, 40 по 5 000,25 и 60 по 5 000,50, а лучший бид на 4 999,75. Рыночная покупка 100 контрактов берёт 30 по 5 000,00, 40 по 5 000,25 и 30 по 5 000,50. Её средняя цена равна 5 000,25. Лучший аск теперь 5 000,50 с остатком 30 контрактов, значит середина сдвинулась с 4 999,875 до 5 000,125, то есть на полный тик, а покупатель в среднем заплатил на два тика выше старой середины.
| Уровень | Предлагалось до | Забрано | Осталось |
|---|---|---|---|
| 5 000,00 | 30 | 30 | 0 |
| 5 000,25 | 40 | 40 | 0 |
| 5 000,50 | 60 | 30 | 30 |
Что им движет
- Размер относительно показанной глубины: та же заявка пренебрежима в глубоком стакане и стоит несколько тиков в тонком.
- Скорость: заявка, отправленная целиком, съедает стакан; тот же размер, растянутый во времени, даёт ему пополниться между частями.
- Информация: сделки, которые предсказывают следующее движение, имеют воздействие, которое не откатывает, и поэтому поставщики ликвидности расширяют против них свои котировки.
- Эмпирические исследования крупных заявок, например Алмгрена с соавторами (2005), сообщают, что воздействие растёт примерно как квадратный корень из размера заявки, а не пропорционально ему.
В Senzoukria
Лестница DOM и тепловая карта показывают воздействие напрямую: уровни, которые съедает заявка, и пополняется ли стакан затем. Индикатор Kyle Lambda (price impact) в группе Quantitative оценивает на окне баров, насколько закрытие двигается на единицу чистого подписанного объёма, и это средний коэффициент воздействия рынка, а не стоимость какой-то одной заявки. Effort vs Result в группе Tape & flow даёт побарный аналог: сколько контрактов понадобилось, чтобы сдвинуть цену на один тик.
Частые ошибки
- Путать воздействие с проскальзыванием. Проскальзывание — это издержка против референсной цены; воздействие — это движение, которое вы вызвали, и оно влияет на последующие исполнения.
- Считать, что у одного контракта воздействия нет вовсе. В тонком ночном стакане даже малые заявки способны забрать единственный размер на лучшей цене.
- Читать движение цены после крупного принта как его воздействие, не проверив, пополнился стакан или был снят.
См. также
- Проскальзывание
- Лямбда Кайла
- Восстанавливаемость книги
- Неблагоприятный отбор
- Глубина стакана
- Индикатор Effort vs Result
В этом же разделе
- Издержки реализации
- Рыночный ордер
- Ролловер контракта
- Рыночный режим
- Ро (Rho)
- Свежесть данных
- Риск разорения
- Свип ликвидности
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- В чём разница между рыночным воздействием и проскальзыванием?
- Проскальзывание сравнивает цену исполнения с референсом, например с ценой на момент отправки заявки. Рыночное воздействие — это изменение рыночной цены, которое вызвала сама ваша заявка. У крупной заявки есть и то, и другое: она исполняется по всё худшим ценам, идя по стакану, и оставляет рынок на новой цене, которая влияет и на следующую заявку.
- Как трейдеру уменьшить рыночное воздействие?
- Торговать меньшим размером за раз относительно доступной глубины, использовать лимитные заявки, которые добавляют, а не убирают ликвидность, или растягивать заявку во времени, как делают алгоритмы исполнения. Каждое из этого обменивает воздействие на другие издержки: на неисполнение или на подверженность дрейфу цены, пока заявка отрабатывается.