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La formula
Prezzo medio di esecuzione = Σ (quantità di ogni esecuzione × il suo prezzo) / Σ quantità. È la stessa aritmetica di un VWAP, applicata alle esecuzioni di un singolo operatore invece che al volume di tutto il mercato. Essendo una media, di solito non è un prezzo al quale il contratto possa negoziare: cade fra i tick appena si combinano esecuzioni a prezzi diversi.
Esempio 1: un ordine a mercato che attraversa il book
Un acquisto a mercato di 12 contratti incontra 3 contratti offerti a 5.000,00, 5 a 5.000,25 e 4 a 5.000,50. Le esecuzioni valgono 15.000,00 + 25.001,25 + 20.002,00 = 60.003,25 punti indice, e 60.003,25 / 12 = circa 5.000,27. La migliore offerta all'invio dell'ordine era 5.000,00, quindi l'ordine ha pagato in media circa 0,27 punti, poco più di un tick, di slippage.
Esempio 2: una posizione costruita a passi
Un operatore compra 1 ES a 5.000,00, poi altri 2 a 4.998,00. La posizione è di 3 contratti a una media di (5.000,00 + 2 × 4.998,00) / 3 = circa 4.998,67. A 5.002,00 il risultato aperto è (5.002,00 − 4.998,67) × 3 contratti × 50 dollari per punto, cioè 500 dollari: il primo contratto è a +2 punti e gli altri due a +4 punti ciascuno, 10 punti in totale. Scalare in ingresso sposta la media verso le esecuzioni successive, ed è esattamente per questo che uno stop misurato dal primo ingresso non descrive più il rischio.
| Esecuzione | Quantità | Prezzo | Punti a 5.002,00 |
|---|---|---|---|
| Primo ingresso | 1 | 5.000,00 | +2,00 |
| Aggiunta | 2 | 4.998,00 | +4,00 ciascuno |
| Posizione | 3 | circa 4.998,67 | +10,00 in totale |
Punti pratici
- Le commissioni non fanno parte della media: è un prezzo, e i costi si aggiungono separatamente.
- Uno stop pensato per stare alla media va collocato su un tick valido; una media fra i tick va arrotondata da un lato o dall'altro.
- I broker possono calcolare il risultato realizzato abbinando i singoli lotti, primo entrato primo uscito, invece di partire dalla media, così un'uscita parziale può mostrare un realizzato diverso da quello che suggerisce la media.
In Senzoukria
La tabella delle posizioni della pagina di trading mostra la dimensione di ogni posizione e il suo prezzo medio nella colonna Avg, come riportato dal broker. Sul grafico, la linea di ingresso è disegnata al prezzo medio ed etichettata con lato, dimensione e risultato non realizzato arrotondato al dollaro, per esempio «LONG 2 · +$48». Le linee di stop e di obiettivo mostrano il denaro in gioco calcolato da quel prezzo di ingresso e non dal mercato. La scorciatoia di pareggio colloca il suo stop al prezzo medio di ingresso.
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Domande frequenti
- Perché il mio prezzo medio non è un multiplo del tick?
- Perché è una media ponderata di esecuzioni a prezzi diversi. Due contratti a 5.000,00 e uno a 5.000,25 danno in media circa 5.000,08, un prezzo al quale il contratto non può negoziare. La media è un valore contabile; gli ordini vanno comunque collocati sulla griglia dei tick.
- Il prezzo medio di esecuzione include le commissioni?
- No. Si calcola solo dai prezzi e dalle quantità delle esecuzioni. Commissioni e spese di borsa sono costi che si aggiungono, ed è per questo che uno stop eseguito esattamente al prezzo medio di ingresso finisce comunque con una piccola perdita netta.