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Definizione
Il glossario della CFTC descrive il contango come una situazione di mercato in cui i prezzi dei mesi di consegna successivi sono progressivamente più alti di quello del mese di consegna più vicino. È un'affermazione su tutta la curva dei mesi quotati, non su un singolo contratto.
Da dove viene
Detenere il sottostante fino a una data successiva costa denaro: interessi sul capitale, stoccaggio e assicurazione per i beni fisici. Se quel costo supera ciò che chi detiene guadagna lungo il percorso, come i dividendi o la comodità di avere il bene a portata di mano, una consegna successiva deve essere prezzata più alta, altrimenti comprare adesso e vendere a termine darebbe un rendimento senza rischio.
- Futures su indici azionari: tasso di finanziamento contro rendimento da dividendo.
- Materie prime stoccabili: stoccaggio, assicurazione e finanziamento contro la scarsità.
- Più ripido è il carry, più grande è il divario fra i mesi.
Esempio svolto
Curva ipotetica del petrolio: primo mese 70,00, secondo mese 70,60, terzo mese 71,20. Ogni passo è di 0,60 dollari per barile. Con un tick di 0,01 che vale 10 dollari su un contratto da 1.000 barili, 0,60 sono 60 tick, cioè 600 dollari per contratto fra mesi vicini.
Cosa significa per un operatore
Per una posizione tenuta attraverso i rollover, il contango significa comprare ogni contratto nuovo più alto di quello venduto e, se il prezzo spot resta piatto, vedere il contratto nuovo derivare verso il basso avvicinandosi alla scadenza. Per un operatore intraday di order flow l'effetto si vede al rollover: ogni livello si sposta in alto dello spread quando il grafico passa al contratto successivo.
In Senzoukria
L'applicazione non disegna una curva dei prezzi futures fra i mesi. Le stesse parole compaiono nella sua pagina di volatilità GEX per una curva diversa, la volatilità implicita at the money fra le scadenze delle opzioni, dove la lettura «Contango — the back expiry is paid above the front» si riferisce alla volatilità, non ai prezzi dei futures.
Errori comuni
- Leggere il contango come un segnale rialzista o ribassista di per sé.
- Confondere il contango (la forma fra i mesi) con la base (un contratto contro il cash).
- Trasferire la lettura di una curva di volatilità alla curva dei prezzi futures.
Correlati
Nella stessa sezione
- Spread di calendario
- Conteggio dei TPO
- Consegna fisica
- Demo e prova
- Cono di volatilità
- Conto di valutazione
- Connessione semiaperta
- Conto finanziato
Fonti
- CFTC glossary (2026-09-25)
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Domande frequenti
- I futures su indici azionari sono di solito in contango?
- Lo sono quando i tassi a breve superano il rendimento da dividendo dell'indice, perché finanziare i titoli costa più dei dividendi che pagano. Quando il rendimento da dividendo è più alto dei tassi, i futures su indici differiti negoziano invece sotto il front.
- Il contango è lo stesso che una base positiva?
- Sono collegati ma rispondono a domande diverse. La base confronta un contratto futures con il prezzo cash; il contango descrive come i mesi quotati si allineano l'uno rispetto all'altro.