На этой странице
Определение
Глоссарий CFTC описывает контанго как рыночную ситуацию, при которой цены последующих месяцев поставки прогрессивно выше, чем в ближайшем месяце поставки. Это утверждение о всей кривой листингованных месяцев, а не об одном контракте.
Откуда оно берётся
Держать базовый актив до более поздней даты стоит денег: проценты на капитал, хранение и страхование для физического товара. Если эта стоимость превышает то, что владелец зарабатывает по пути, — дивиденды или удобство иметь товар под рукой, — более поздняя поставка обязана стоить дороже, иначе покупка сейчас с продажей вперёд давала бы безрисковую доходность.
- Фьючерсы на фондовые индексы: ставка финансирования против дивидендной доходности.
- Хранимые товары: хранение, страхование и финансирование против дефицита.
- Чем круче стоимость владения, тем больше разрыв между месяцами.
Расчёт на примере
Гипотетическая кривая нефти: первый месяц 70,00, второй 70,60, третий 71,20. Каждый шаг равен 0,60 доллара за баррель. При тике 0,01, который стоит 10 $ на контракте в 1 000 баррелей, 0,60 — это 60 тиков, то есть 600 $ на контракт между соседними месяцами.
Что это значит для трейдера
Для позиции, которую держат через ролловеры, контанго означает покупку каждого нового контракта дороже проданного и, если спотовая цена стоит на месте, наблюдение за тем, как новый контракт дрейфует к ней по мере приближения экспирации. Для внутридневного трейдера потока заявок эффект проявляется при ролловере: каждый уровень поднимается на величину спреда, когда график переходит на следующий контракт.
В Senzoukria
Приложение не рисует фьючерсную кривую цен по месяцам. Те же слова встречаются на странице волатильности GEX для другой кривой — подразумеваемой волатильности на деньгах по экспирациям опционов, — где чтение «Контанго: дальняя экспирация дороже ближней» относится к волатильности, а не к фьючерсным ценам.
Частые ошибки
- Читать контанго как медвежий или бычий сигнал само по себе.
- Путать контанго (форма по месяцам) с базисом (один контракт против кэша).
- Переносить чтение кривой волатильности на кривую фьючерсных цен.
См. также
В этом же разделе
- Календарный спред
- Конус волатильности
- Консолидированная лента
- Копировщик сделок
- Композитный профиль
- Коррелированные позиции
- Колокация
- Коэффициент Кальмара
Источники
- CFTC glossary (2026-09-25)
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Фьючерсы на фондовые индексы обычно в контанго?
- Да, когда краткосрочные процентные ставки превышают дивидендную доходность индекса, потому что финансирование акций стоит дороже, чем дивиденды, которые они платят. Когда дивидендная доходность выше ставок, дальние индексные фьючерсы торгуются ниже ближнего.
- Контанго — это то же, что положительный базис?
- Они связаны, но отвечают на разные вопросы. Базис сравнивает один фьючерсный контракт с кэш-ценой; контанго описывает, как листингованные месяцы выстраиваются друг против друга.