Почему у LEAPS дельта выше, чем у коротких опционов на деньгах?

Потому что член дрейфа в d1 растёт со временем: при положительной ставке и большем времени форвардная цена стоит дальше выше страйка, и модельная дельта поднимается выше 0,5. В таблице у годового колла на деньгах дельта равна 0,62.

Следует ли включать LEAPS в расчёт экспозиции гаммы?

Их включение добавляет мало гаммы около спота, но добавляет открытый интерес и вегу. Многие инструменты ограничивают окно экспираций для внутридневной работы; важно, чтобы окно было заявлено вместе с результатом, поскольку два окна дают две разные суммы.

Senzoukria · Глоссарий

LEAPS

LEAPS — это долгосрочные листингованные опционы, обычно с более чем годом до экспирации. По сравнению с короткими опционами у них больше веги и ро, намного меньше гаммы и медленнее дневной временной распад, поэтому их стоимость отзывается в основном на изменения подразумеваемой волатильности, ставок и долгосрочного уровня базового актива, а не на внутридневные движения.

Обновлено: сентябрь 2026Опубликовано: 8 октября 2026 г.

На этой странице

Кратко
Определение
Сравнительный расчёт
Что долгие опционы значат фьючерсному трейдеру
В Senzoukria
См. также
В этом же разделе
Эта страница на других языках
Частые вопросы

Кратко

Горизонт: Обычно более одного года до экспирации
Доминирующие греки: Вега и ро; малая гамма
Частое применение: Долгосрочная экспозиция, замена акции, долгие хеджи

Определение

LEAPS, от Long-term Equity AnticiPation Securities, — так биржи называют листингованные опционы с долгими сроками, обычно более года. Они следуют тем же правилам, что и прочие опционы на их базовый актив: тот же множитель, стиль исполнения и расчёт. Меняется баланс их чувствительностей, потому что время до экспирации входит в каждый грек.

Сравнительный расчёт

Коллы на деньгах на базовом активе со ценой 100, подразумеваемая волатильность 20 %, ставка 4 %, без дивиденда. Годовой опцион стоит вчетверо дороже 30-дневного, имеет менее трети его гаммы, более чем втрое больше веги и более чем в двенадцать раз больше ро, а распадается за день меньше чем вдвое быстрее.

Колл на деньгах, спот 100, волатильность 20 %, r = 4 %
Грек	30 дней	1 год	2 года
Цена	2,45	9,93	15,09
Дельта	0,53	0,62	0,66
Гамма	0,069	0,019	0,013
Вега на пункт волатильности	0,114	0,381	0,516
Тета в день	−0,044	−0,016	−0,013
Ро на пункт ставки	0,042	0,519	1,027

Что долгие опционы значат фьючерсному трейдеру

Их гамма на контракт мала, поэтому даже крупный открытый интерес в долгих сериях почти не двигает оценки внутридневной экспозиции гаммы.
Их вега велика: долгая подразумеваемая волатильность и её временная структура отражают спрос на долгосрочную защиту больше, чем сегодняшнюю сессию.
Их ро существенно, поэтому изменения ставок влияют на них так, как для коротких опционов пренебрежимо.
Принты в долгих сериях скорее являются хеджами или долгосрочным позиционированием, чем внутридневными ставками, но лента намерений не раскрывает.

В Senzoukria

Модуль GEX запрашивает у поставщика ограниченное окно экспираций, которое сообщается в панели допущений расчёта как охват экспираций, измеренный по возвращённой временной структуре, поэтому LEAPS обычно оказываются вне величин экспозиции. Option Flow следит только за двумя ближайшими экспирациями и за страйками в пределах ±10 % от спота, поэтому принты в долгих сериях в его ленте не появляются вовсе. Чтение долгосрочного позиционирования требует другого источника.

В этом же разделе

Эта страница на других языках

Частые вопросы

Почему у LEAPS дельта выше, чем у коротких опционов на деньгах?: Потому что член дрейфа в d1 растёт со временем: при положительной ставке и большем времени форвардная цена стоит дальше выше страйка, и модельная дельта поднимается выше 0,5. В таблице у годового колла на деньгах дельта равна 0,62.
Следует ли включать LEAPS в расчёт экспозиции гаммы?: Их включение добавляет мало гаммы около спота, но добавляет открытый интерес и вегу. Многие инструменты ограничивают окно экспираций для внутридневной работы; важно, чтобы окно было заявлено вместе с результатом, поскольку два окна дают две разные суммы.