Манипуляция закрытием

Правило во фьючерсах США

Среди подрывных практик, перечисленных в разделе 4c(a)(5) Закона о товарных биржах, есть любая торговля, практика или поведение, которые демонстрируют намеренное или безрассудное пренебрежение упорядоченным исполнением сделок в период закрытия. Разъяснение CFTC добавляет три пункта. Поведение вне периода закрытия тоже способно нарушить это положение — например, накопление крупной позиции непосредственно перед периодом закрытия с намерением или с безрассудным пренебрежением его нарушить. Считаются биды и аски, а не только исполненные сделки. И случайного или даже небрежного поведения недостаточно: положение требует намерения или безрассудства.

Почему закрытие важно

Расчётная цена фьючерсного контракта используется для переоценки позиций по рынку каждый день, поэтому она задаёт движение маржи между счетами. Опционы, структурные продукты и бенчмарки фондов тоже способны ссылаться на величины закрытия или расчёта. Эта концентрация последствий в коротком окне и делает закрытие привлекательным для влияния, и поэтому закон его выделяет.

Как читать активность в окне закрытия

• Объём часто растёт к расчётному окну по обычным причинам: позиции закрывают к концу дня, индексы ребалансируются, хеджи приурочены к бенчмарку.
• Сравнивайте бар закрытия с той же минутой предыдущих сессий, а не с остальным днём, у которого другой ритм.
• Всплеск агрессивных принтов в последние минуты с разворотом в следующей сессии — это рисунок, который стоит отметить, а не доказательство намерения.
• Официальную расчётную цену публикует биржа по своей процедуре; последняя цена сделки на графике способна от неё отличаться.

Расчёт на примере

Минутный бар в окне закрытия печатает 4 000 контрактов. За пять предыдущих сессий та же минута в среднем давала 1 000. Сравнение по времени суток ставит этот бар на 4,0 его обычной активности для этой минуты. Это измерение стоит зафиксировать вместе с дельтой и изменением цены, но оно ничего не устанавливает о том, почему объём пришёл.

В Senzoukria

Индикатор Time-of-Day Volume делит объём каждого бара на средний объём, напечатанный в ту же минуту сессии за предыдущие сессии, по умолчанию за пять, причём сессии привязаны к открытию CME в 17:00 по Чикаго; это и есть чтение из примера выше. Слой Prior Session H/L/C проецирует максимум, минимум и закрытие предыдущей сессии на следующую; его закрытие — это закрытие последнего бара той сессии, как он загружен на графике, а не официальная расчётная цена биржи.