Недельные опционы

Что это такое

Недельные опционы, которые часто называют weeklys, являются обычными котируемыми опционами с короткой жизнью и немесячными датами экспирации. На S&P 500 серии SPXW у Cboe истекают каждый рабочий день и рассчитываются по значению закрытия, поэтому опцион, истекающий сегодня, существует в любой торговый день. Опционы на ETF и фьючерсы пошли тем же путём: короткие серии на SPY и QQQ и недельные опционы на индексные фьючерсы E-mini, котируемые CME на несколько дней недели. Прочие условия контракта являются условиями продукта, включая множитель, стиль исполнения и способ расчёта.

Почему короткие серии ведут себя иначе

При остающихся нескольких днях у опциона на деньгах высокая гамма, высокая тета и почти нет веги. При споте 100, подразумеваемой волатильности 20 % и нулевых ставках у семидневного опциона на деньгах гамма равна 0,144 против 0,070 у тридцатидневного, а теряет он 0,079 в день против 0,038. Его стоимость зависит в основном от того, куда уйдёт цена в следующие сессии, а не от изменений подразумеваемой волатильности.

Последствия для моделей позиционирования

• Открытый интерес, размазанный по множеству экспираций, означает, что ни одна месячная серия позиционирование не сводит; выбранный охват расчёта GEX меняет результат.
• Короткая гамма доминирует во внутридневной экспозиции около спота и исчезает на каждой дневной экспирации, поэтому уровни пересчитываются по другой книге каждое утро.
• Значительная часть короткого объёма открывается и закрывается внутри дня и в открытый интерес следующего дня не попадает никогда, поэтому поток и открытый интерес рассказывают разные истории.

В Senzoukria

Модуль GEX считает рядом с полной цепочкой отдельные наборы уровней для ближайшей и следующей экспирации, а панель допущений расчёта способна включать, исключать или изолировать экспирации того же дня, когда ближайшая приходится на сегодня. Option Flow намеренно ограничивает свой список контрактов двумя ближайшими экспирациями и страйками в пределах ±10 % от спота, и это покрывает серии того же дня и следующие недельные, где и происходит большинство коротких принтов. Его таблица печатает дни до экспирации, посчитанные по нью-йоркскому календарю, поэтому контракт, истекающий на сегодняшнем закрытии в Нью-Йорке, помечен 0DTE даже для трейдера в другом часовом поясе.