FCM

定义

CFTC 的术语表把 FCM 定义为那些招揽或接受买入或卖出任何未来交割商品的委托的个人、协会、合伙企业、公司和信托。而在实务上，FCM 是那家受监管的、持有客户期货交易资金的公司，并对这个账户、那些风控检查和那些报告负责。

一家 FCM 做什么

• 持有客户资金，而 CFTC 的规则要求它和这家公司自己的钱分开保管。
• 设定自己的保证金要求，等于或高于清算所的最低要求。
• 对客户的委托运行盘前与盘后的风控。
• 如果它自己是清算会员就自行清算，否则通过另一家清算公司清算。
• 出具显示头寸、费用和每日结算流的对账单。

FCM、介绍经纪商与平台

在一个交易者和交易所之间可以站着好几方。介绍经纪商带来客户、可能负责服务，但不持有资金。FCM 持有这个账户。平台或 API 供应商在交易者的软件和 FCM 的系统之间传送委托与行情。一家自营商的账户也坐在这样一条链条之内，而作为 FCM 客户或伙伴的是这家公司、不是这个交易者。

给一张零售委托做一次简单的点数：交易者的软件、API 供应商、FCM、清算会员（可能是同一家公司）、交易所和清算所，所以至少四方、最多六方。

为什么隔离保管是最要紧的那条规则

一家 FCM 持有的不是它自己的钱，所以把客户资金和公司自有资金分开保管，是整个结构里最重要的那条保护。它意味着一家 FCM 自身的经营亏损，原则上不应该碰到客户的余额；而当这条规则被违反时，后果是历史上那几次著名的期货公司倒闭所展示过的。实务上这给出两件可查的事：这家 FCM 是谁，以及它在监管机构那里的注册与财务申报状态——而这两件事都和你的交易平台是哪一个无关。

在 Senzoukria 里

在一条 Rithmic 连接上，每一个账户都由一个账户编号连同一个 FCM 编号和一个 IB 编号来标识。应用用这三个值启动账户数据流、在每一张委托上一起发出去，并在路由任何东西之前按 FCM 与交易所解析出一条交易路由；在这张委托所属交易所的路由还不知道之前，这张委托会被拒绝，并给出「尚未解析到交易路由」的消息。切换活动账户会重启这条数据流，这样委托就路由到屏幕上显示的那个账户。

常见错误

• 以为平台供应商持有你的钱。
• 不知道是哪一家 FCM 承载着一个账户，而对账单、保证金规则和费用都是从那里来的。