隐含订单

定义

CME 把隐含订单描述为：平台从单腿市场的委托里，在一个价差市场中识别出来的委托（隐含进）；或者从一张价差委托与其中一条腿的一张单腿委托的组合里，在一个单腿市场中识别出来的委托（隐含出）。隐含需要至少两张处在相关市场里的委托，而隐含的买价不会和隐含的卖价成交。撮合引擎撮合这类组合，以确保没有任何参与者在一条腿上成交、而在另一条腿上没成交。

一个算例

取一张十二月合约（Z）和一张三月合约（H），而价差报价为 Z 减 H。

• 隐含进：一张挂在 5 000.00 的 Z 买单，和一张挂在 5 050.25 的 H 卖单。某个卖出这个价差的人（卖 Z、买 H）可以把两者都成交掉，所以这个组合起到一张价差买单的作用，价位在 5 000.00 − 5 050.25 = −50.25。
• 隐含出：一张挂在 −50.00 的价差买单（买 Z、卖 H），和一张挂在 5 049.00 的 H 买单。两条 H 腿相互抵消，剩下的是一个 Z 的买方，所以这个组合起到一张 Z 买单的作用，价位在 −50.00 + 5 049.00 = 4 999.00。

它为什么对读深度的人要紧

一个单腿阶梯上的一部分规模，可能是从别的委托簿里隐含出来的。它可以出现或消失，仅仅因为一张委托在价差市场里、或者在另一条腿上动了，而不是因为有人碰过这个单腿。一个没有成交就消失的档位，可能是一张被撤走的委托，也可能是别处某个变化的副作用。交易所的数据源把隐含价格和直接委托分开公布；而某个供应商会不会把它们合进它所投递的深度里、还是干脆不带，是那条数据流的一个属性。

• 隐含深度在「它可以被成交掉」这个意义上是真实的。
• 它的存在取决于另外两个委托簿保持不动。
• 它在移仓前后最为相关，因为那时价差委托簿最繁忙。

在 Senzoukria 里

DOM 阶梯和热力图画的是所连接数据源投递过来的那些价格档位与规模。它们不把一个档位的任何部分标注为隐含，所以应用没法告诉你某一份规模是来自一张直接委托还是一张隐含委托。当这个区别要紧时，去查一查你的数据提供方是怎么构建它的委托簿的。

常见错误

• 把一个消失的隐含档位读成单腿市场里的幌骗。
• 以为每条数据流都把隐含价格包含在它的深度里。
• 忘了只要任何一张贡献委托变了，这个隐含价格就会更新。