期权的开仓与平仓交易

未平仓量怎么变动

每一张成交的合约都有一个买方和一个卖方，而每一方可能在开仓也可能在平仓。如果双方都开仓，未平仓量增加一张；如果双方都平仓，减少一张；如果一方开仓、另一方平仓，这个头寸只是换了手，未平仓量不变。

未平仓量在时段结束后才公布，所以一天交易的净效果只有到第二天才看得见，而且一个数字概括了成千上万笔成交。这两件事合起来说明：未平仓量是一个事后的、聚合的量，它永远无法被归因到某一笔具体成交上。

算例

某个看涨期权系列在昨天收盘时有 1,200 张未平仓量。今天有一笔 3,000 张的成交穿过。即使所有既有持有人都平仓了，这笔成交里最多也只有 1,200 张可能是在平掉昨天的头寸，所以其中很大一部分必然是在开新仓：成交量比未平仓量等于 2.5，使得这是一笔开仓交易的可能性很高。如果明天的未平仓量是 4,000，那么这一天净增了 2,800 张，和这个读法一致。

• 某个系列的成交量超过它前一日的未平仓量，提示有开仓活动。
• 一笔大额成交而第二天未平仓量没变，提示是一次转手或者一次平仓。
• 当天开仓又当天平仓的日内头寸，永远不会出现在未平仓量里。

这个推断的边界

• 同一时段里更早开出来的头寸，在未平仓量被公布之前就已经抬高了真实的未平仓量，所以平仓的成交量可以超过昨天那个数字。
• 未平仓量的变化是对当天所有成交做净额计算的；它无法被归因到某一笔成交。
• 成交的方向（谁是主动方）和开仓还是平仓是两个分开的问题；一笔在卖价上的买入，完全可能是一次买入平仓。

在 Senzoukria 里

期权流给每一笔成交挂上它那张合约在最新一条期权链快照里的未平仓量，并显示一个 Vol/OI 列：这笔成交的规模除以那个未平仓量。达到 1 倍或以上时，这笔成交被打上 OPEN 标签，因为一笔比既有未平仓量还大的单笔交易，不可能只是既有头寸的简单轮换。

当未平仓量未知或者为零时——比如一张当天早上才挂牌的合约——这一列显示一个横线，而不是一个无穷大的比率。合约排行榜会标出那些累计成交量超过其未平仓量的合约。而未平仓量本身，是前一个时段结束后公布的那个数字。